20240906-华鑫证券-希荻微-688173.SH-公司事件点评报告_收购Zinitix进一步完善产品布局_公司利润承受价格下行压力_5页_305kb

希荻微（688173）公司事件点评报告总结

公司概况

希荻微（688173）是一家专注于模拟芯片设计的企业。2024年9月5日，根据华鑫证券的研究报告，该公司的当前股价为865元，总市值为35亿元，总股本为4.1亿股，流通股本为2.39亿股。

业绩回顾

2024年上半年，希荻微实现了营收230亿元，同比增长8448%，但归母净利润亏损118亿元，同比减少158亿元。扣非后归母净利润亏损126亿元，同比增亏41亿元。这一表现主要受到模拟芯片市场竞争加剧和产品价格下行压力的影响。

战略动作

2024年7月，希荻微宣布拟以109亿元人民币收购韩国上市公司Zinitix约30.91%的股权。交易完成后，Zinitix将成为其控股子公司并纳入合并报表范围。Zinitix在2024年上半年实现营收297.83亿韩元，较2023年全年营收297.83亿韩元略有提升，净利润由亏损转为75亿韩元，扭亏为盈。此举预计将有助于希荻微拓宽产品布局、扩展下游应用市场并增强竞争力。

客户与产品布局

希荻微凭借领先的技术获得众多客户认可，消费级和车规级芯片已进入高通、联发科等平台参考设计。公司与三星、vivo、传音、OPPO、小米等知名品牌已实现量产出货，并拓展至汽车前装市场，应用于奥迪、小鹏、现代、起亚等知名车型。

盈利预测

• 收入预测：2024-2026年收入预计为491亿元、677亿元、1393亿元，增长率分别为248%、378%、1058%。
• 净利润预测：预计2024-2026年归母净利润分别为-141亿元、-144亿元、7亿元，公司当前股价对应PE分别为-251倍、-252倍和75.7倍。
• EPS预测：2024-2026年分别为-0.34元、-0.03元、0.11元。

投资建议

分析师维持“增持”评级，认为公司通过收购Zinitix和深化客户合作，有望改善长期增长潜力。但仍需关注宏观经济波动、产品价格下行、行业竞争加剧及跨境并购风险。

风险提示

• 宏观经济风险
• 产品研发进度不及预期
• 行业竞争加剧
• 下游需求不达预期
• 境外并购进度滞后

截至2023年全年，希荻微收入为394亿元，同比增长-296%，但预计其后续年份将实现显著增长，特别是在消费电子温和复苏和技术布局完善的情况下。公司将继续推进技术革新与市场拓展，以应对当前的压力并寻求新的增长机会。