20230707-招商银行-权益指数月报（2023年7月）_进入稳增长窗口期_中期继续看好中小盘_6页_1mb

表_Yemei1权益指数研究月度报告(2023年7月)

一、市场回顾

• 6月A股震荡，各指数涨跌不一。
• 国内经济修复动力仍弱，降息发生后稳增长政策预期回升。中证500、中证1000表现优于沪深300，全年中小市值风格仍较强势。
• 6月科技板块无亮眼表现，市场成交低迷。

二、指数关键因子展望

1. 宏观经济与业绩

   • Q2经济动能偏弱，Q3有望托举修复。低基数下消费为驱动，工业亦有望修复。
   • 小盘指数(PB、PE)对经济敏感度更高，经济渐进修复更利中小盘业绩回升。

2. 分析师预测

   • 2023年三大指数盈利增速显著高于2022年，中证1000和500的增速明显高于沪深300。
   • 显示中小板盈利修复力度更显著。

3. 流动性

   • 宏观流动性偏宽松（M2增长后虽放缓，但名义经济更快修复）。
   • 低资金成本的小盘股面临货值回升与估值提升双空间。

4. 行业展望

   • 初期复苏阶段，科技板块受政策、技术双驱动有半年机会。
   • 中特估聚焦低估值、高分红央国企，防御特征为主。

5. 估值分析

   • 整体合理，中证500、1000性价比突出。

三、未来展望与配置建议

• 未来6个月展望：

  • 经济动能在政策托举下边际走强，盈利将回升。中小盘景气恢复相对更强。
  • 流动性支持下，中小盘估值上行空间更大。

• 配置策略：

  • 建议增持中证500、中证1000指数增强基金和中小成长风格产品。
  • 三季度看好受益于科技转型与边际修复的中小盘。

关键因子对比（图表化概览）