电子行业深度报告：封测稼动率预测，谨慎看待Q4，乐观展望明年-240924-东北证券-30页_1mb

研究报告核心内容摘要

国内封测行业上半年业绩表现

国内封测公司2024上半年业绩显著增长，尤其是综合性龙头公司和特色封测公司。长电科技、通富微电和华天科技等企业收入和利润均有大幅提升，并且稼动率提升带动毛利率增长。此外，晶方科技、甬矽电子、汇成股份和颀中科技等企业也分别实现了不同幅度的增长，主要受汽车、手机、SoC等需求拉动。

然而，海外封测厂业绩表现远不及国内，公司如Amkor、日月光和力成2024年上半年营收增速为零或负增长，盈利能力表现一般。

业绩分化因素分析

主要原因包括：一是消费电子补库拉动国内市场需求；二是海外IC大厂实施“替代为中国”策略，部分订单外流国内；三是海外封测厂整体处于平稳复苏阶段。

稼动率预测：谨慎Q4，乐观明年

预计Q3稼动率小幅上升，Q4保持现状，明年则会有提升。消费电子需求短期受手机库存拖累，但明年有望改善。工业电子领域已显现拐点，海外业绩有望提升。汽车电子领域延续疲软，预计明年第一季度仍承压。

建议重点关注长电科技、通富微电、华天科技、晶方科技、甬矽电子五大国内封测龙头股。此外，关注兴森科技、华海诚科、深南电路、艾森股份等上游材料企业。

风险提示

预测存在主观性，行业复苏不及预期、市场竞争加剧等情况可能导致业绩不及预期。