传媒行业十月策略：明星纳税落地有利阶段改善情绪，关注后续监管变化-20181007-天风证券-29页-4mb

传媒行业十月策略总结

核心内容

10月7日发布的传媒行业策略报告指出，明星纳税问题的解决有利于改善市场情绪，但监管环境仍需持续关注。国庆档票房表现不佳，印证了节前的谨慎预期。三季报将陆续披露，内容板块利空已部分消除，游戏板块则需等待监管全面落地。

市场及板块走势回顾

• A股：节前一周传媒板块指数上涨0.03%，上证综指上涨0.85%，深证成指下跌0.10%，创业板指上涨0.02%。涨幅前三为乐视网（19.94%）、中南文化（15.02%）、腾信股份（10.56%）；跌幅前三为唐德影视（-8.65%）、华谊嘉信（-7.18%）、龙韵股份（-6.94%）。
• 美股中概股：涨幅前三为兰亭集势（12.14%）、众美联（7.14%）、ATA公司（3.33%）；跌幅前三为万国数据（-21.09%）、第九城市（-18.86%）、拼多多（-17.15%）。
• 港股：涨幅前三为数字王国（10.28%）、KK文化（7.65%）、博雅互动（6.38%）；跌幅前三为国际娱乐（-2.75%）、万华媒体（-3.33%）、新华通讯频媒（-3.70%）。

本周观点

• 内容板块：范冰冰调查结果落地，利好情绪修复，重点关注唐德影视、慈文传媒，以及A股稀缺平台类公司芒果超媒和制作龙头华策影视。
• 阅读板块：平治信息（3Q18归母净利润同比增长506%-596%）表现亮眼，牵手VIVO切入手机白牌预装市场。
• 互联网独角兽：市场回暖阶段重点推荐东财。
• 游戏板块：关注完美、世纪华通（盛大注入方案已公布，拟进行10-20亿回购）和游族网络（Q3净利润同比31.0%-114.4%），同时关注三七互娱（Q3净利润同比-3.27%-52.17%）。
• 营销板块：分众传媒（+2.41%）持续受到关注。
• 电影板块：国庆档票房较弱，长期逻辑关注渠道方万达（停牌）和横店，内容方关注光线传媒。
• 其他领域：版权保护长期受益的视觉中国、出版板块相对稳定且具备现金优势，关注长江传媒等。

关注领域及个股

1. 内容板块：唐德影视、慈文传媒、芒果超媒、华策影视。
2. 阅读板块：平治信息。
3. 互联网独角兽：东方财富。
4. 游戏板块：完美、世纪华通、游族网络、三七互娱。
5. 营销板块：分众传媒。
6. 电影板块：万达（停牌）、横店、光线传媒。
7. 版权保护：视觉中国。
8. 出版板块：长江传媒。
9. 超跌个股：东方明珠、浙数文化、思美传媒。
10. 体育生态格局变化：关注体育龙头。

风险提示

• 外部经济政治环境风险。
• 行业增速下滑。
• 文化内容监管趋严。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。

作者

• 文浩、冯翠婷、张爽（天风证券分析师）

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