20221216-湘财证券-上交所期权周报_市场成交持续低迷_期权隐波快速走低_9页_981kb

上交所期权周报总结

核心内容

本报告为湘财证券研究所发布的上交所期权周报，分析了2022年12月12日至12月16日期权市场与标的资产的表现，重点围绕市场成交、持仓、波动率变化以及投资策略展开。

主要观点

1. 标的走势

• 上证指数小幅低开，周中震荡，当周收于3167.86，成交量较前一周有所降低。
• 深证成指小幅低开，周中震荡下跌，跌幅1.80%，当周收于11295.03。
• 50ETF周初开于2.689，周末收于2.693，跌幅0.55%，成交额70.70亿。
• 华泰柏瑞沪深300ETF周初开于4.045，周末收于4.017，跌幅1.01%，成交额116.01亿。

2. 期权市场表现

• 期权市场成交持续低迷，50ETF期权和300ETF期权的日均成交量分别降至1,737,449张和949,876张，较前一周下降25%和23%，接近历史最低水平。
• 总持仓量有所增加，50ETF期权总持仓量为2,866,096张，300ETF期权总持仓量为1,935,178张。
• PCR（Put/Call Ratio）比例小幅下调，市场整体仍偏谨慎，认沽合约持仓出现减仓，指数上方压力减小，但反弹可能性仍存。

3. 波动率分析

• 历史波动率：
  • 50ETF的5日历史滚动波动率降至11.51%，位于五年历史25百分位附近。
  • 华泰柏瑞沪深300ETF的5日历史滚动波动率降至7.84%，同样位于五年历史25百分位附近。
• 隐含波动率（IV）：
  • 50ETF的周度波动率下滑至25百分位，月度波动率下降1%。
  • 300ETF的周度波动率小幅下滑，月度波动率降幅接近2%。
  • 50ETF隐波水平低于历史波动率，两者差值扩大至2%；300ETF隐波仍高于历史波动率。
  • 隐波曲线呈现左偏结构，表明市场整体情绪仍偏谨慎。

关键信息

期权市场趋势

• 成交量持续下滑，市场活跃度低迷。
• 持仓PCR小幅下调，认沽合约持仓减少，市场情绪趋于谨慎。
• 隐波整体走低，且与历史波动率走势出现分化，50ETF隐波低于历史波动率，300ETF隐波仍高于历史波动率。

投资建议

• 市场后期走势不明朗，整体建议保持中性或略微偏空的头寸。
• 50ETF隐波处于近期低位，建议做空波动率仓位尽早出场。
• 若市场出现重大消息事件，波动率可能上升，可关注做多波动率的机会。

风险提示

• 政策风险：期权市场可能受到监管政策变化的影响。
• 市场波动风险：市场情绪和价格波动可能对期权策略造成较大影响。

分析师声明

• 分析师邢维洁具有证券投资咨询执业资格，报告内容基于独立研究，准确反映其观点。
• 报告仅供参考，不构成具体投资建议，投资者应谨慎决策。

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月收益率领先沪深300指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月收益率领先沪深300指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月收益率与沪深300指数变动幅度相差-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月收益率落后沪深300指数5%以上；
• 卖出：未来6-12个月收益率落后沪深300指数15%以上。

重要声明

• 本报告由湘财证券研究所编写，基于合法获取的信息，但不对信息的来源、准确性及完整性做任何保证。
• 报告仅供湘财证券客户参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并咨询专业人士。
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