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煤炭行业周报总结（20140519）

核心内容概述

本报告为2014年5月19日的煤炭行业周报，主要分析了动力煤与冶金煤的价格变动、港口库存、沿海煤炭运价及国际煤价的走势，同时对煤炭板块及个股的市场表现进行了评估。报告还对行业未来走势进行了判断，并给出了投资评级与风险提示。

主要观点与关键信息

1. 动力煤价格分化，部分产地下跌

• 山西：寿阳、兴县、长治县等地动力煤价格分别下降 $3.7%$、$3.3%$ 和 $0.8%$，长治县跌幅减小，其余产地价格企稳。
• 安徽：淮南与淮北地区动力煤价格分别上升 $2.1%$ 和 $1.9%$，徐州、兖州出现 $0.5%$ 和 $2.9%$ 的跌幅。
• 秦皇岛港：低热值动力煤价格小幅上调，幅度为 $0.4% -0.5%$，港口库存连续三周上升，幅度为 $5.3%$。
• 广州港：煤炭库存下降 $0.6%$ 至347万吨。

2. 沿海煤炭运价持续下跌

• 运价指数：本周下降 $6.5%$，其中秦皇岛-广州、秦皇岛-上海、秦皇岛-宁波和黄骅-上海航线分别下降 $6.0%$、$7.4%$、$6.7%$ 和 $7.9%$。
• BJ指数：上涨 $1.84%$，现货价格上涨 $2.26%$，同时因人民币汇率中间价上涨，现货价收于459.53。
• 国际运价：EWC Index上涨 $2.07%$，RB Index与Des ARA分别下跌 $0.14%$ 和 $0.69%$。

3. 冶金煤价格普跌，一级冶金焦价格上涨

• 焦煤价格：山西除柳林上升 $2.3%$、太原与古交企稳外，其余产地下跌 $1% -7%$，贵州六盘水地区下跌 $4%$。
• 冶金焦价格：全国焦炭主产地冶金焦一级焦价格上涨 $1% -2%$，二级冶金焦价格企稳。
• 钢价分化：热轧价格上涨 $0.6%$，冷轧、螺纹钢与线材价格分别下降 $0.2%$、$2.5%$ 和 $1.7%$。

4. 动力煤上涨动力不足

• 港口作业受气象影响，库存回升，电厂库存充足，可用天数为22天。
• 夏季储煤旺季即将开始，国际煤价比价效应弱化，国内动力煤价格获得一定支撑。
• 但水电进入汛期，对火电有一定挤出，短期内支撑动力煤价格上涨动力不足。

5. 焦煤维持谨慎乐观

• 下游补库行为拉动部分地区焦煤价格小幅回升。
• 钢铁行业盈利尚可，产能利用率维持在较高水平，对焦煤价格持谨慎乐观看法。

6. 煤炭板块及个股市场表现

• 板块表现：煤炭板块跑输沪深300指数。
• 个股涨幅排名：
  • 3个月涨幅：大同煤业（19.15%）、盘江股份（16.95%）、中国神华（2.27%）。
  • 1个月涨幅：大同煤业（34.01%）、兖州煤业（13.30%）、潞安环能（5.86%）。
  • 1周涨幅：兖州煤业（0.28%）、永泰能源（0.00%）、潞安环能（-1.31%）。

7. 投资评级与行业展望

• 投资评级：维持“同步大市-A”评级。
• 行业判断：煤价进入底部区域，价格走势呈现L型，短期内将维持底部小幅波动。
• 未来主题：行业未来一个阶段的主题是去产能、重组和集中度提升，需关注产业资本市场资源交易的活跃和放量。

8. 风险提示

• 经济复苏力度不及预期。
• 煤炭资源税从价征收。
• 环保政策从严。

行业前景

• 煤炭行业仍处于价格调整期，短期内难以形成明显上涨趋势。
• 去产能、重组和集中度提升是未来行业发展的主要方向。
• 行业整体盈利尚可，但受宏观经济和政策因素影响较大，需密切关注。

附录信息

• 分析师：杨立宏，SAC执业证书编号：S1450512030001。
• 联系方式：上海、北京、深圳均有销售联系人，提供详细咨询。
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