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煤炭行业周报总结（2014年08月11日）

核心内容概述

本周煤炭行业整体呈现价格平稳与市场波动并存的态势。动力煤价格在部分产地出现下跌，但港口价格普遍上涨，港口库存因大秦铁路临时检修而大幅下降。冶金煤和焦炭价格则因市场供需关系和成本调整出现下跌。国际煤价有所反弹，但国内煤价仍处于底部徘徊阶段。神东集团转让柴家沟矿业被视为行业去产能的重要信号，对煤炭行业进入第二阶段（产能去化）具有标志性意义。

主要观点与关键信息

1. 动力煤市场情况

• 产地价格稳定：本周动力煤产地主流价格平稳，山西兴县等个别地区出现下跌，跌幅达 9.8%。
• 港口价格普涨：秦皇岛港口动力煤价格普涨 5元/吨，库存大幅下降 12.5% 至 588万吨。
• 运价指数波动：沿海煤炭运价指数连续三周回升后再次回落，本周下跌 1.9%。
• 国际煤价反弹：NEWC Index上涨 0.83% 至 69.59美元/吨，显示国际市场煤价有所企稳。

2. 冶金煤与焦炭市场情况

• 部分冶金煤下跌：山西古交地区焦煤因山焦调价，车板价下跌 19%；安徽宿州1/3焦精煤下跌 4.9%。
• 焦炭价格微跌：临汾一级冶金焦价格下跌 10%，其余地区和品种价格稳定。
• 钢价微跌：除冷轧外，其余钢价品种微跌 0.3%，显示钢铁行业需求疲软。

3. 煤炭行业供需与价格趋势

• 动力煤企稳：多重因素促使动力煤价格企稳，包括神华集团稳定价格、大秦线检修去库存、旺季煤耗增加等。
• 供需短暂平衡：沿海六大电厂存煤 1285.30万吨，日耗增加 12.15%，存煤可用天数减少 2天，显示供需达到短暂平衡。
• 焦煤跌势未止：受淡季钢市弱势影响，焦煤价格调整可能仍未结束，市场仍面临下行压力。

4. 行业评级与投资建议

• 行业评级：维持 同步大市-A 风险评级，表明行业风险与市场波动基本一致。
• 投资建议：建议重点关注有整合空间和潜力的 蒙西、陕西、贵州 区域，认为行业将进入底部第二阶段（产能去化阶段）。

市场表现

• 煤炭板块跑赢沪深300：本周煤炭板块整体表现优于沪深300指数。
• 个股涨幅排名：
  • 永泰能源 以 89.47% 的涨幅位列第一。
  • 安源股份、神火股份、盘江股份 等个股表现突出。
  • 中国神华、冀中能源、大同煤业 等个股表现相对较弱。

风险提示

• 经济复苏不及预期：可能对煤炭需求造成负面影响。
• 煤炭资源税从价征收：增加企业成本，影响盈利能力。
• 环保政策从严实施：可能导致行业进一步调整，影响产能和价格。

公司评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数 10% 以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数波动幅度在 -10% 至 10% 之间；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数 10% 以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，波动幅度小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，波动幅度大于沪深300指数。

总结

本周煤炭市场呈现价格平稳与运价波动并存的格局。神东集团转让柴家沟矿业被视为行业去产能的重要信号，表明资源交易和产业资本的调整正在进行。动力煤价格因多重因素企稳，但冶金煤和焦炭价格仍面临下行压力。分析师维持 同步大市-A 风险评级，认为行业仍处于底部徘徊阶段，建议关注具备整合潜力的区域。同时，提醒投资者注意经济复苏、资源税改革和环保政策等潜在风险。