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甲醇期货2024年上半年投资策略报告摘要

报告要点

• 甲醇走势：2024年上半年甲醇主力合约呈现倒“N”型走势，价格区间从2292元/吨波动至2969元/吨。
• 供应状况：国内甲醇产量增速放缓，预计全年增长44万吨，产能增长46.8万吨（增速46.8%）。政策对天然气制甲醇和百万吨以下煤制甲醇项目进行限制，产能扩张受限。
• 海外情况：2024年海外新增产能有限，仅有美国和马来西亚两套装置投产，实际供应压力需到2025年显现。
• 需求分析：下半年下游精细化工品（如BDO、碳酸二甲酯等）需求将增加，但MTO装置因利润亏损，需求增长乏力。
• 出口与库存：上半年甲醇出口量大幅下降，港口库存偏低，供应紧张情况缓解有限。
• 投资建议：预计甲醇期价将维持“近弱远强”结构，建议逢高空2409合约、逢低多2501合约，利用不同合约间的套利机会。

总结分析

• 2024年上半年全球甲醇市场供需格局变化显著，国内供应增速放缓、海外新增产能有限。
• 甲醇消费结构中，传统需求和烯烃需求增长有限，而新兴需求（如精细化工产品）增长潜力较大。
• 下半年市场可能因“金九银十”需求旺季、供应收缩以及进口回归常态而出现上行趋势。
• 关注点包括：国内外产能扩张的兑现情况、MTO装置重启可能性、进口量趋势等。

结论

甲醇期货市场中期策略建议以套利为主，短期偏空，中期偏多，投资者可结合不同期限合约的操作来把握市场机会。