20240806-东吴期货-沙特9月官价以及近期油价一览_14页_2mb

沙特9月油价调整及近期市场分析

2024年8月6日发布的分析报告显示，沙特官方9月份进行了原油价格调整，主要变动包括上调亚洲地区原油升贴水，下调欧洲、美洲等地升贴水。其中，亚洲轻质、中质、重质原油升贴水保持升降调整平衡；美洲和欧洲地区则出现较大幅度调降。

7月份沙特原油出口略有增加至588万桶/日，产能为900万桶/日。重质馏分油需求进入淡季，轻重油价差收窄，而亚洲地区需求传统旺季因素开始显现，其小幅上调升贴水可能是补偿性减产预期与需平衡市场供需的结果。欧洲区域升贴水大幅下降，则被解读为未来供需反转的信号，预示欧洲区域市场供需将转弱。

油价走势方面，近期波动主要由两方面因素驱动：前期源于OPEC+减产导致市场供需预期变化；后因美系经济数据疲软引发衰退预期修正而下跌。OPEC+减产具有一定支撑作用，但衰退逻辑引发崩盘式下跌，其效果不如前者明显。

持仓报告显示，欧佩克一揽子价格与美国WTI价格走势分化。OPEC+减产进一步延缓价格修复，而美国期货持仓中管理基金更侧重供应端，生产商持仓则保持稳定。

从期货结构来看，近期全球主要原油期货市场现货结构呈back，市场回归近月合约。价格大幅走低，与高库存水平相矛盾，因此下跌主要由宏观因素驱动。

跨市价差方面，中东地缘冲突未平息背景下，成品油裂解利润修复表现为本地炼油利润上升，但这并非源自需求驱动，而是原油成本剧烈波动的间接结果。

总体而言，沙特近期油价政策调整与地缘政治及需求变化紧密相关，在供需层面形成微妙平衡：上调亚洲升贴水以平衡补偿性减产预期，下调欧洲地区反映对区域供需转弱的预期修正。

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