20200617-天风证券-建筑装饰行业专题研究_以筑友智造科技南京工厂为例了解PC生产经营全貌_10页_1mb

报告摘要

建筑装饰行业PC工厂运营分析总结

核心内容概述

本报告以筑友智造科技南京工厂为例，系统分析了PC（装配式混凝土）工厂的运营模式、成本结构、价格水平、产能利用率及公司业绩，旨在帮助投资者全面了解PC工厂的经营现状与前景。

主要观点

PC行业发展趋势
2019年新开工装配式建筑中，PC结构建筑占比接近2/3，表明PC建筑正逐步成为主流。国家政策推动下，装配式建筑行业发展稳中向好。
PC工厂运营结构
PC工厂的运营涵盖地理区位、堆场设置、投资规模、生产流程、人员配置、成本结构、运输半径、收付款方式等多个方面，其中生产经营情况是投资者关注的核心。
生产方式与效率
PC构件生产分为柔性流水线与固定模台两种方式。柔性流水线适合生产叠合楼板等需求量大的构件，固定模台适用于异形构件、超大型构件等。柔性生产线成本较高，但效率更高，固定模台则更具成本优势。
成本与价格分析
PC构件成本略高于现浇模式约10%，但因政府补贴和用工减少，整体成本优势逐渐显现。南京地区PC构件含税价在3200-3300元/方，市场供不应求。
工厂竞争优势
筑友南京工厂具备地理位置优势、规模化生产优势、成本控制能力、绿色节能技术及全产业链服务模式，是区域内的领先企业。
风险提示
需关注地区产能过剩、政策推进不及预期及市场需求不足等潜在风险。

关键信息

1. 地理区位与投资额

地理位置：筑友智造科技南京工厂位于江浙沪中部，靠近苏皖边界，运输半径约150公里，可覆盖南京、合肥等新一线城市。
厂区布局：占地150亩，其中30亩为堆场，其余为厂房、办公楼、工人宿舍等。
投资情况：一期总投资约1.8亿元，土地5500万，厂房8000万，设备4500万。柔性生产线成本为固定模台的两倍以上。
堆场作用：作为“蓄水池”，堆场可缓解工地施工进度与工厂生产进度不匹配的问题，确保产品可及时交付。

2. 生产经营情况

生产流程：包括组模、布筋、布置埋件、混凝土浇筑、养护、脱模和成品检验等7个步骤。
生产线类型：
- 柔性流水线：2条，可生产楼板和墙板，但高度受限。
- 固定模台：6条，用于异形构件、超大型构件等，可重复使用近200次。
产能与利用率：
- 设计产能12万方，去年实际产能约6万方，利用率50%。
- 第四季度利用率可达70-80%，理论上两班倒可提升至80-90%。
- 二期新增4条生产线后，理论最大产能可达30万方。
养护方式：工厂具备蒸养能力，采用移动升降车与养护窑结合的方式，单循环养护窑每窑可同时养护36块产品，双循环可养护40块。

3. 价格与成本信息

价格水平：南京地区PC构件含税价约3200-3300元/方，高于长沙但低于市场部分报价。
成本结构：
- 原材料成本约1050元/方（含钢筋、混凝土）。
- 模具成本80-100元/方（占比3%-5%）。
- 人工成本占比较大，工厂人均日产能达1立方（异形构件略低，柔性生产线可达2-3立方）。
运输成本：运输半径约150公里，每立方运输成本约120-130元。集团内部需求可适当扩大运输半径。
参与设计：工厂参与深化设计业务占比约30%，有助于提高生产效率并降低成本。

4. 公司业绩与发展战略

财务表现：2019年南京工厂营收1.7亿元，净利润2570万元。2020年5月新签订单达1亿元，对应产量3万方。
客户结构：主要客户为总包、开发商、政府及代建公司，客户群体广泛。
竞争优势：
- 国家政策支持，南京地区住宅项目要求100%采用装配式建筑。
- 地理位置优越，华东地区市场需求旺盛。
- 工厂规模大、管理高效、成本控制能力强。
- 全厂具备蒸养能力，环保节能，获江宁区政府节能企业荣誉。
发展战略：筑友集团采用全产业链模式，涵盖结构设计、构件生产、现场施工安装，致力于与房地产企业深化合作。

投资建议

行业评级：强于大市（维持评级）。
投资风险：需警惕地区产能过剩、政策推进不及预期、市场需求不足等风险。

总结

筑友智造科技南京工厂作为PC行业的代表性企业，展示了装配式建筑在生产流程、成本结构、运输安排及市场策略等方面的成熟运营模式。其在成本控制、技术管理、客户合作等方面具有显著优势，且受益于国家政策支持及区域市场需求旺盛，发展前景良好。投资者应关注其产能释放、市场拓展及政策执行力度，同时留意行业潜在风险。

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