建筑装饰行业：以美好置业PC工厂为例了解美好智造体系优势-20201118-天风证券-17页_1mb

美好置业装配式建筑业务分析总结

核心内容概览

本文以美好置业的PC工厂为例，分析其装配式建筑业务的地理布局、智能化工厂生产线情况、成本控制情况、房屋智造体系竞争优势及装配式业务发展战略。通过技术引进、智能系统应用和一体化业务模式，美好置业在装配式建筑领域展现出较强的竞争力和增长潜力。

主要观点与关键信息

1. 地理布局与战略发展

• 已投产工厂：美好置业已在武汉江夏、青岛即墨、合肥肥东、湖北荆州、重庆江津、长沙汨罗、河南新乡、成都金堂等8个地区建成投产。
• 在建工厂：河北玉田、天津静海、广州大塘、南京仪征、济南临邑等5个工厂正在建设中，预计近两年内陆续投产。
• A类与B类工厂：
  • A类工厂投资约4-5亿元，占地120-150亩，位于经济活跃地区。
  • B类工厂投资灵活，根据市场情况调整产能，采用国产设备降低成本。
• 工厂选址策略：优先选择折算系数高的地区布局，以获取空腔现浇部分的高利润。

2. 生产经营与技术优势

• 生产线技术：引进德国叠合剪力墙技术和艾巴维、沃乐特生产线，以及RIB信息化管理系统，打造智能化、自动化程度最高的PC制造工厂。
• U型生产线结构：
  • 包含EBAWE叠合剪力墙及楼板标准生产线、鞍重异形构件生产线、AWM钢筋加工线、LIEBHERR混凝土搅拌站。
  • 每条标准生产线年设计产能为12万方，两条标准线与一条异形线组合后，单厂年设计产能达30万方。
• 生产流程：
  • 包括脱模、置模、置筋预埋、混凝土作业、堆垛养护。
  • 采用EBOS/MES系统进行自动化排产和生产控制，提高效率、降低差错率。
• 智能化管理：
  • Myhome-YTWO企业级云平台实现设计、成本管控、供应链管理、生产制造、项目建设全流程信息化管理。
  • EBOS系统对接多种BIM设计软件，实现数据自动转换和指令下达。

3. 成本控制优势

• 养护成本：采用热风干燥技术，避免热量损失，相比传统蒸汽养护方式，可降低天然气使用量50%，显著减少养护成本。
• 模具成本：使用德国进口万用万次模具和磁性边模，减少模具损耗，提升使用效率，降低模具成本。
• 人力成本：自动化生产线减少50%的人力需求，显著降低人工成本。
• 吊装及运输成本：PC构件自重较轻，便于运输与吊装，降低塔吊及物流成本。

4. 技术体系与竞争优势

• 叠合剪力墙体系优势：
  • 整体性好、防水性能优、容错能力强、施工便捷。
  • 相比传统实心剪力墙体系，每平米可节约约200元成本。
  • 通过国家政策支持，如容积率奖励、提前预售等，可冲抵成本劣势。
• 一体化业务模式优势：
  • 采用总包模式，公司可掌控整个项目的成本与利润分配。
  • 房产开发领域的先发优势，有利于提升装配率与标准化结构，最大化自动化工厂产能。
  • 实施“高满意、低成本、快速度、薄利润、大规模、光服务”经营方针，目标净利润为5%-10%。

5. 装配式建筑业务经营情况

• 2020年经营数据：
  • 装配式建筑业务签约订单额达18.5亿元，其中内部订单占比81.7%。
  • EPC项目签约26亿元，房产项目签约42亿元。
• 区域分布：
  • 华中地区（武汉、长沙、荆州）占比39.4%；
  • 华东地区（合肥、南京、青岛等）占比33.1%；
  • 西南地区（重庆、成都）占比27.6%。

6. 战略方向

• 战略转型：自2020年7月起，公司主要聚焦A类项目和内部订单，推动装配式建筑业务利润增长。
• 发展重点：利用大规模自动化PC工厂和房产开发优势，打造高装配率项目，实现全产业链运营。

风险提示

1. 产能释放不及预期：若产能利用率未达22%，将难以实现盈亏平衡。
2. 前期投入过大：A类工厂投资较高，可能影响后续资金流动。
3. 订单获取不及预期：叠合剪力墙体系尚处于市场认知阶段，可能影响合作与订单获取。

投资评级

总结

美好置业通过引进先进技术和智能化系统，构建了具备高产能、低成本和高效率的装配式建筑体系。其叠合剪力墙技术、标准化设计和一体化业务模式在行业中具有显著优势。公司通过布局A类工厂，推动高装配率项目发展，同时借助政策支持提升项目盈利能力。尽管面临产能释放、前期投资及订单获取等风险，但其在技术、成本控制及战略布局方面的优势为装配式建筑业务的持续增长奠定了基础。