20181220-光大证券-产业互联网系列报告之一_智造崛起_信息化先行_29页_2mb

智造崛起，信息化先行

核心内容概述

本报告探讨了中国制造业信息化发展的现状、阶段及未来趋势，指出信息化是实现智能制造和协同化的重要基础。当前制造业信息化主要处于单项业务覆盖向内部集成过渡的阶段，随着政策支持、商业模式变革和工业互联网平台的发展，制造企业信息化将加速推进。报告还分析了相关企业的投资价值，并提供了具体的投资建议。

主要观点

• 智能制造的核心目标：实现生产制造的数字化、智能化和协同化。
• 信息化是基础：只有实现底层数据采集和业务流程规范，才能实现上层平台的数据汇集和智能分析。
• 当前阶段：中国制造业信息化仍以内部集成为主，外部协同尚不充分，处于从单项业务覆盖向综合集成过渡的阶段。
• 三因素驱动发展：
  • 政策支持，如《中国制造2025》推动智能制造发展。
  • 互联网成为新基础设施，C2B等新型商业模式崛起。
  • 工业互联网平台推动制造企业向数字化和智能化转型。
• 信息化路径：从信息化到数字化再到互联网化，逐步实现系统集成和网络协同。

关键信息

中国制造业信息化现状

• 根据德勤2015年调研，6%的企业处于信息化起步阶段，46%处于单项业务覆盖阶段，42%处于综合集成阶段，5%进入全产业链协同阶段。
• 财务系统、人力资源和研发设计是应用比例最高的三项系统，分别为82%、55%和49%。
• 面向执行环节及产业链协同的MES、SRM等应用水平较低。

智能制造体系架构

• 智能制造体系包括生命周期、系统层级和智能特征三个维度。
• 生命周期：从设计、生产、物流、销售到服务。
• 系统层级：设备层、控制层、车间层、企业层、协同层。
• 智能特征：资源要素、互联互通、融合共享、系统集成和新兴业态。

智能制造发展趋势

• 智能制造的发展将推动企业从内部信息化向外部协同和产业链集成渗透。
• 柔性供应链、高效生产系统和协同化是未来智能制造的重要方向。
• 以尚品宅配为例，其信息化系统包括CAD、CAPP、ERP、MES等，实现了从订单到交付的高效协同。

投资建议

推荐企业

• 汉得信息：SAP代理终止影响有限，业务覆盖广泛，具备较强客户粘性，推荐“买入”。
• 赛意信息：Oracle ERP实施商，2018年收购景同科技，拓展SAP市场，推荐“买入”。
• 用友网络：国内ERP龙头，积极布局工业互联网，云业务和金融服务增长显著，推荐“买入”。
• 能科股份：提供工业软件解决方案，与行业龙头协同，推荐“增持”。

估值与盈利预测

• 汉得信息：
  • 2018-2020年净利润预测：4.06亿、5.15亿、6.37亿。
  • EPS预测：0.47元、0.59元、0.73元。
  • PE预测：22倍，目标价12.98元，首次覆盖“买入”。
• 赛意信息：
  • 2018-2020年净利润预测：1.08亿、1.39亿、1.78亿。
  • EPS预测：0.74元、0.96元、1.22元。
  • PE预测：22倍，首次覆盖“买入”。
• 用友网络：
  • 2018-2020年净利润预测：7.36亿、10.74亿、13.99亿。
  • EPS预测：0.39元、0.57元、0.74元。
  • 维持“买入”评级。

风险分析

• 宏观经济波动：可能影响企业IT投资。
• 产业进展不达预期：智能制造发展可能面临技术或政策实施的不确定性。
• 市场系统性风险：整体市场波动可能影响相关企业表现。

企业信息化与智能制造关系

• 信息化是智能制造的基石，只有在信息化基础上，才能实现生产流程的优化和协同化。
• 信息化建设将沿着“信息化-数字化-互联网化”路径发展，企业需从内部集成向外部协同过渡。

产业互联网与未来展望

• 随着工业互联网平台的发展，制造企业将实现更高效的资源调配和协同运营。
• 消费互联网巨头如阿里、腾讯等正加大B端服务投入，推动制造业向数字化转型。
• 未来，C2B等新模式将加速发展，推动制造业向柔性化、智能化转型。

附录：关键数据概览