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总结
本报告聚焦贵金属市场，结合宏观事件分析黄金、白银及关联品种的走势。主要内容如下：

一、贵金属行情及展望

1. 日内行情：

   • 特朗普20关税政策引发市场情绪波动，但随着贸易谈判推进，冲击有所缓和。
   • 近日伦敦黄金价格维持在3260-3360美元/盎司震荡区间，市场对国际贸易货币体系重组的担忧持续压制金价。
   • 黄金的避险需求因特朗普新政不确定性、美国经济短期滞涨风险及全球贸易体系重组而增强，中线涨势良好，建议投资者维持多头策略。
   • 白银受工业需求压制，表现相对较弱。

2. 中线行情：

   • 自2024年12月美联储鹰派降息利空落地后，金价在印度消费旺季、特朗普改革预期及避险需求推动下开启新一轮上涨，重返2024年3月的中级上涨通道。
   • 4月初特朗普对等关税超出预期，导致金融市场波动，黄金短期回调至2956美元/盎司。
   • 随后市场波动性减弱，全球贸易体系重组与经济衰退前景进一步提振黄金，突破中级上涨趋势上轨线。
   • 当前判断：特朗普内外部改革对全球经济格局的冲击尚未完全显现，衰退风险可能上升，而通胀预期高涨抑制美联储降息空间，多重避险需求将支撑金价继续上行，但高仓位和市盈率导致波动性增加，建议以中等仓位逢低做多为主，避免随意猜顶或做空。

二、主要宏观事件/数据

1. 俄乌冲突与停火：

   • 俄罗斯总统普京宣布，俄乌战争将在5月8日-10日停火72小时，以纪念二战胜利80周年。
   • 普京计划邀请多国领导人参与纪念活动，乌克兰要求长期停火以推进外交进程，白宫支持永久停火。

2. 日本要求取消关税：

   • 日本经济再生大臣赤泽亮正表示，将在第二轮贸易谈判中要求美国全面取消关税，同时坚持不因汽车行业利益牺牲农产品。
   • 德国候任总理默茨呼吁特朗普取消所有关税，并提议德美相互承认技术标准。

3. 欧盟对华加征关税：

   • 欧盟执委会认定中国建筑机械生产商享受不公平补贴，对相关产品加征最高667%关税，移动接入设备（MAE）额外关税为206%-667%。
   • 行动旨在保护欧盟本土产业，MAE市场年规模超10亿欧元。

4. 欧洲央行预警贸易战风险：

   • 欧洲央行两位决策者警告，美欧贸易战可能阻碍欧元区经济复苏，关税、不确定性及信心减弱将对经济形成压力。
   • 央行指出，贸易引发的不确定性加剧风险，过去列出的负面因素已逐步成为现实。

三、重要提示

1. 本周需关注特朗普关税政策动向、日本央行议息会议、美欧一季度GDP、美国3月PCE通胀及4月非农就业数据，这些事件可能在五一假期前引发贵金属价格大幅波动，建议投资者降低仓位以规避长假风险。
2. 报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议。公司不对因使用报告内容导致的损失承担责任，市场有风险，投资需谨慎。

其他信息
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