20211122-华泰期货-宏观大类日报_鲍威尔连任美联储主席_货币政策思路延续_9页

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了近期宏观经济、金融市场及政策动向，重点包括美联储主席鲍威尔连任、国内宽信用政策预期增强、商品市场走势、权益市场波动及外汇市场变化等方面。整体观点认为，短期内A股和内需型工业品具备反弹机会，但中期仍需保持中性判断；贵金属、农产品具备宏观多配价值；同时，地缘政治、全球疫情、中美关系及台海局势等风险需高度关注。

主要观点与关键信息

1. 美联储主席鲍威尔连任

• 拜登表示将提名鲍威尔连任美联储主席，其货币政策思路将延续。
• 鲍威尔连任意味着美国Taper（缩减资产购买计划）和紧缩政策预期将继续，对贵金属造成压力，美元指数走强。

2. 国内经济与政策

• 国内宽信用政策预期边际走强，房地产融资环境有所改善，对投资端构成支撑。
• 基建刺激预期持续改善，专项债剩余额度需在11月完成发行。
• 12月经济工作会议的政策方向将对宽信用预期产生重要影响，需重点关注。
• 内需型工业品（如黑色建材、传统有色铝、化工、煤炭）短期估值有支撑。

3. 市场策略

• 短期策略：上调A股三大股指期货（IH/IF/IC）为谨慎偏多，商品指数和国债维持中性。
• 强弱排序：三大股指 > 商品 > 国债。
• 中期观点：A股和内需型工业品中期仍维持中性，而新能源有色金属、原油链条等外需型工业品中期延续看好。
• 多配价值：贵金属和农产品仍具备宏观多配价值。

4. 利率市场动态

• 11月LPR保持不变，1年期LPR为3.85%，5年期以上为4.65%。
• 央行开展500亿元逆回购操作，净投放400亿元，维持流动性合理充裕。
• 利率走廊、SHIBOR、DR、R利率等数据反映当前利率环境稳定。

5. 商品市场表现

• 成交量和持仓量周度变化显示市场活跃度有所波动。
• 价格与持仓量关系图显示价格与持仓量的联动性，对商品走势有参考意义。

6. 外汇市场

• 美元指数走强，人民币汇率承压，反映美元资产吸引力上升。

风险提示

• 地缘政治风险：包括中美关系恶化、台海局势等，可能对市场造成冲击。
• 全球疫情风险：欧洲疫情风险上升，可能影响其政策宽松预期和经济表现。
• 市场不确定性：政策转向、经济数据波动等均可能对市场产生影响。

投资咨询业务信息

• 业务资格：证监许可【2011】1289号
• 研究团队：
  • 侯峻（研究员）：从业资格号F3024428，投资咨询号Z0013950
  • 蔡劭立（研究员）：从业资格号F3063489，投资咨询号Z0014617
• 联系人：
  • 彭鑫：010-64405663，pengxin@htfc.com
  • 高聪：021-60828524，gaocong@htfc.com

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• 公司名称：华泰期货有限公司
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