20181219-信达证券-电气设备及新能源行业动态点评_对比征求意见稿_汽车产业投资管理规定_有哪些超预期__4页_393kb

新能源汽车行业政策分析总结

核心内容

《汽车产业投资管理规定》于2018年12月19日由国家发展改革委颁布，自2019年1月10日起施行。该规定对新能源汽车行业提出了新的管理要求，旨在通过简政放权、提高准入标准、引导行业健康发展等方式，推动产业转型升级和技术创新。

主要观点

1. 政策导向明确，注重技术与效率提升

• 动力电池行业：正式文件要求现有动力电池企业扩能项目需满足“上两个年度车用动力电池产能利用率均不低于80%”，相较于征求意见稿中“高于全行业平均水平”的表述更为具体和严格。
• 淘汰落后产能：政策鼓励优质企业提升产能利用率，推动行业集中度提升，市场份额将向龙头企业倾斜。
• 技术路线演进：正式文件强调燃料电池技术发展，建议关注新兴技术路线，如固态电池及材料端技术的演进。

2. 严格限制新建纯电动汽车企业项目

• 省份产能要求：新建独立纯电动汽车企业需满足所在省份“上两个年度汽车产能利用率均高于同产品类别行业平均水平”且“现有同类别投资项目年产量达到建设规模”。
• 防止盲目扩张：通过提高准入门槛，引导行业有序发展，避免产能过剩。

3. 放松插混汽车投资限制

• 分类管理：将插混汽车、普混汽车与传统燃油汽车统一视为燃油汽车投资项目。
• 支持长期增长：允许现有车企扩建插混汽车项目，不设产能利用率限制，有利于长期销量增长。

4. 简政放权，全面实行地方备案管理

• 核准转备案：除新建中外合资轿车生产企业、新建纯电动乘用车生产企业及部分省级政府核准项目外，其他汽车投资项目全面改为地方备案管理。
• 监管责任压实：强调各级政府监管责任，防止项目违规。

5. 鼓励开放零部件供应体系

• 推动供应链多元化：鼓励汽车企业开放零部件供应体系，打造具有国际竞争力的零部件企业集团。
• 关注海外布局：建议关注三星、LG、松下等海外动力电池龙头在国内的布局，以及其对上游材料企业的影响。

关键信息

• 政策变化：正式文件相较征求意见稿，在动力电池产能利用率、新建纯电动车项目门槛、插混汽车项目限制等方面有明显调整。
• 投资建议：
  • 关注国内动力电池龙头企业：宁德时代、比亚迪
  • 关注海外动力电池龙头及上游材料企业：当升科技、璞泰来、新宙邦、星源材质、恩捷股份
• 风险提示：
  • 补贴政策支持不及预期
  • 产业链价格波动导致竞争加剧
  • 原材料价格波动风险
  • 国际贸易摩擦风险

投资建议与行业展望

政策导向由单纯的产能控制转向技术、质量与效率提升，有助于提升行业整体水平，推动新能源汽车行业向高端化、智能化发展。同时，政策鼓励开放供应链，有利于国内企业与国际接轨，提升竞争力。

研究团队简介

• 刘强：新能源与电力设备行业首席研究员，具有6年新能源实业经验与7年金融经验，擅长挖掘投资机会。
• 陈磊：研究助理，从事新能源研究，具备扎实的行业分析能力。

机构销售联系人

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本报告为信达证券专属研究产品，仅提供给签约客户，不面向公众发布。报告内容基于公开信息，不保证其准确性与完整性，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

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