20161225-光大证券-纺织和服装行业周报_2016年我国棉花总产量降4.6_2017年意向植棉面积增2.2__17页_1mb

2016年我国棉花总产量下降，2017年意向植棉面积增长

核心内容

2016年我国棉花总产量为534.3万吨，同比下降4.6%，主要由于播种面积减少，全年棉花播种面积为3376.1千公顷（5064.2万亩），同比下降11.1%。2017年意向种植面积为4480.5万亩，同比增加96万亩，增幅2.2%。其中，黄河流域、长江流域棉区面积持续下降，而新疆棉区产量略有增长，占比提升至全国的67.3%。

主要观点

• 棉花产量与面积：2016年棉花产量下降主要受种植面积减少影响，新疆棉区因单产提升而产量增长，占比扩大。
• 棉价走势：由于下游需求低迷与新棉价格偏高，纺织企业观望情绪浓厚。短期储备棉轮出将增加供给，预计棉价企稳；中长期来看，国储棉仍有近800万吨库存，若需求未改善，棉价上涨空间有限。
• 环保政策影响：纺织产业链中印染环节因污染问题将受到政策监管，建议关注供给侧改革带来的龙头企业机会。
• 行业表现：2016年纺织服装板块整体下跌，其中服装板块跌幅较大。部分企业如九牧王、维格娜丝、华升股份表现较好，而跨境通、嘉麟杰、美邦服饰跌幅居前。
• 公司动态：多家公司发布重大资产重组、定增、股权转让等公告，部分公司如贵人鸟、维格娜丝、申达股份等涉及跨境业务或资本运作。
• 市场趋势：跨境电商被视为长期趋势，而非一时风口，阿里CEO张勇强调eWTP对全球贸易体系的影响。

关键信息

行业数据

• 2016年棉花总产量：534.3万吨，同比下降4.6%。
• 2017年意向种植面积：4480.5万亩，同比增加2.2%。
• 新疆棉花产量：359.4万吨，同比增长2.6%，占比达67.3%。
• 黄河流域：意向种植面积同比增加0.1%，但部分省份如河南、山西下降。
• 长江流域：意向种植面积同比下降8.1%，其中湖北、安徽、湖南下降显著。
• 西北内陆棉区：意向种植面积同比增长4.9%，新疆增长4.5%。

原料行情

• 328级棉现货价格：15852元/吨，周跌幅0.65%。
• 美棉CotlookA价格：79.05美分/磅，周跌幅1.74%。
• 粘胶短纤价格：16200元/吨，周涨幅5.74%。
• 涤纶短纤价格：8441.67元/吨，周跌幅1.19%。
• 长绒棉价格：21800元/吨，周跌幅0.46%。
• 内外棉价差：607元/吨，周涨幅3.23%。

公司动态

• 安莉芳：发布盈利预警，上半年纯利同比下跌38.47%，关闭部分门店，调整零售网络。
• 江南布衣：推出家居系列，包括“Basic”、“Theme”、“Lab”三个主题。
• 耐克中国：增长放缓，引入快时尚供应链，篮球品类有望复苏。
• HOF：进军中国市场，采用“自有品牌+买手制”模式，面临本土化挑战。
• 阿里CEO张勇：强调跨境电商为长期趋势，推动eWTP框架下的全球贸易体系。

上市公司公告

• 维格娜丝：重大资产购买获批复，股价异动。
• 华孚色纺：延长定增有效期，第一期员工持股计划已解锁。
• 贵人鸟：拟设立安康人寿，转让星友科技股权，收购威康健身。
• 跨境通：发布重组预案修订稿，复牌，股东质押股份。
• 申达股份：拟收购新设公司B1的70%股权。
• 健盛集团：签署收购俏尔婷婷的框架协议。
• 比音勒芬：首发股票上市交易。
• 哈森股份：IPO限售股解禁。

限售股解禁

• 富安娜：3月3日、7月8日、12月23日等日期有股份解禁。
• 歌力思：4月22日、8月17日等日期有股份解禁。
• 海澜之家：8月25日、12月29日等日期有股份解禁。
• 贵人鸟：9月24日、12月24日等日期有股份解禁。

盈利预测及估值

• 朗姿股份：2016年中报收入4.73亿元，净利润0.38亿元，同比分别下降16.98%和11.25%。
• 美邦服饰：2016年中报收入30.74亿元，净利润-0.60亿元，同比分别增长10.70%和36.48%。
• 森马服饰：2016年中报收入38.79亿元，净利润5.13亿元，同比分别增长15.13%和21.29%。
• 搜于特：2016年中报收入40.27亿元，净利润2.59亿元，同比分别增长201.90%和74.58%。
• 海澜之家：2016年中报收入120.67亿元，净利润24.14亿元，同比分别增长6.56%和5.45%。
• 报喜鸟：2016年中报收入13.45亿元，净利润-1.01亿元，同比下降14.22%和160.92%。
• 九牧王：2016年中报收入15.43亿元，净利润3.13亿元，同比下降3.70%和13.01%。
• 富安娜：2016年中报收入13.48亿元，净利润2.44亿元，同比分别增长3.80%和-2.77%。
• 梦洁股份：2016年中报收入8.37亿元，净利润0.57亿元，同比下降5.11%和7.64%。
• 罗莱生活：2016年中报收入21.55亿元，净利润2.59亿元，同比分别增长5.34%和-19.88%。

行业分析

短期与中长期趋势

• 短期：储备棉轮出将增加市场供给，预计棉价逐步企稳。
• 中长期：国储棉库存仍较大，若需求端未明显改善，棉价上涨空间有限。

环保政策影响

• 环境保护部要求2017年底印染等8个行业达标排放，预计对纺织行业带来影响。
• 建议关注供给侧改革中优势企业的发展机会。

市场动态

• 跨境电商：被视为长期趋势，阿里推动eWTP框架下的全球贸易体系。
• 行业竞争：耐克增长放缓，HOF进军中国市场，面临挑战。
• 企业转型：部分企业通过并购、投资等方式寻求发展机会。

行业与市场对比

• 纺织服装板块表现弱于上证综指、深证成指和沪深300。
• 服装板块跌幅较大，显示行业整体承压。

总结

2016年我国棉花产量下降，2017年意向种植面积略有增长，但主要棉区如黄河流域、长江流域仍面临减产压力。棉价受供需影响，短期企稳，中长期上涨空间有限。纺织行业面临环保政策压力，供给侧改革或带来机会。部分企业通过并购、定增、员工持股计划等方式进行资本运作，而跨境电商被视为长期趋势。整体来看，纺织服装板块表现不佳，但部分企业仍保持增长，市场前景复杂。