20211219-广发期货-动力煤期货周报_超产检查影响有限_基本面仍供过于求_10页_2mb

动力煤期货周报总结

核心内容概述

本周动力煤期货市场整体表现疲软，受市场下行影响，贸易商采购意愿减弱，电厂库存维持高位，采购压价导致价格持续下跌。基本面仍处于供过于求状态，需求支撑不足，叠加大集团价格下调，预计价格仍将延续跌势。同时，进口市场冷清，港口库存快速下降，煤炭调出量增加，市场整体观望情绪浓厚。

主要观点

• 市场下行：贸易商暂缓采购，电厂库存高位运行，采购压价，导致价格持续下跌。
• 供需失衡：当前动力煤市场供给充足，需求支撑不强，基本面供过于求。
• 价格走势：动力煤2205合约上周低位回升，但整体仍处于下跌趋势。
• 进口市场：进口煤市场冷清，电厂招标价与市场价存在差距，进口商难以获得低价货源。
• 港口动态：北方四港动力煤库存快速下降，主要因疏港加快，港口煤源以保供电煤为主，市场煤资源紧张。
• 电力生产：11月份火电由增转降，水电降幅收窄，核电增速放缓，风电、太阳能发电增速加快。
• 三峡出库：出库流量符合季节性走势，略有上升。
• 期货走势：动力煤期货短期难回归合理区间，现货仍有下跌空间。

关键信息

1. 产地煤价走势

• 大同5500：870元/吨（周-34）
• 朔州5000：765元/吨（周-32）
• 榆林6200：960元/吨（周-5）
• 榆林5800：923元/吨（周-7）
• 鄂尔多斯5500：840元/吨（周-20）
• 鄂尔多斯5000：725元/吨（周-）

2. 电力生产数据

• 11月份发电量：6540亿千瓦时，同比增长0.2%，增速比上月回落2.8个百分点。
• 1—11月份发电量：73827亿千瓦时，同比增长9.2%，比2019年同期增长11.3%。

3. 电力结构变化

• 火电：同比下降2.5%，上月为增长5.2%。
• 水电：下降1.9%，降幅比上月收窄10.0个百分点。
• 核电：增长4.1%，增速比上月放缓12.8个百分点。
• 风电：增长27.7%，比上月加快4.2个百分点。
• 太阳能发电：增长22.7%，比上月加快22.3个百分点。

4. 港口库存与调出

• 北方四港库存：1379万吨（周-50万吨）
• 秦皇岛港货船比：12
• 港口调出量：大幅增长，主要由于疏港加快。

5. 煤矿生产与库存

• 11月份原煤产量：3.7亿吨，同比增长4.6%，两年平均增长3.0%。
• 生产企业动力煤库存：1431.6万吨（环比+6.3万吨）
• 煤矿开工率：部分煤矿因缺票或超产减产，但整体供应仍较充裕。

6. 洗煤厂情况

• 开工率：71.37%（环比-2.33%）
• 原煤库存：207.17万吨（环比+9.12万吨）

周策略建议

• 动力煤：当前市场情绪偏弱，建议观望，等待价格进一步调整。

风险提示

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 市场变化较快，建议投资者密切关注供需变化及政策动态。
• 期市有风险，入市需谨慎。