20231225-中国银河-传媒互联网行业行业跟踪点评_12月国产_进口游戏版号发放_理性看待管理新规意见稿_16页_1mb

12月国产与进口游戏版号发放及新规发布分析

事件概述
2023年12月22日及25日，国家新闻出版署分别发放国产与进口游戏版号，共145款游戏。其中国产游戏105款（含94款移动端、3款客户端），进口游戏40款，版本发放量较前月略有增长，全年国产与进口游戏版号数量同比增长109%与123%。

版号发放动态与数量趋势

• 供给侧持续改善：12月国产版号数量环比增长（同比上年增长109%），全年版号发放已进入常态化节奏。
• 重点企业获批游戏：腾讯、网易、恺英网络、吉比特、心动公司等企业多款游戏通过审批，国产游戏审批数量增长且覆盖移动端与客户端多终端。

新规《网络游戏管理办法（征求意见稿）》发布

• 市场反应：新规中"禁止强制对战"与"禁止充值诱导、设置充值限额"等条款引发市场关注。
• 观点分析：
  • 补位政策空缺，延续行业规范趋势，长期对行业健康发展具有促进作用。
  • 新规模糊，未明确实施细则，后续需观察细化政策动向。
  • 影响侧重于依赖大R付费的游戏品类（如SLG、MMO），对大DAU游戏影响较小。

投资建议
监管政策存在不确定性，但长期利好行业发展。当前行业估值安全边际充足，叠加新产品周期启动，建议关注：

1. 大DAU驱动企业：腾讯控股（游戏用户量大，收入占比高）。
2. 海外业务占比高的企业：神州泰岳、宝通科技。
3. 研发能力强、变现能力好的企业：三七互娱、恺英网络、完美世界。

风险提示

• 政策监管趋严：新规细化方向或加剧不确定性。
• 市场竞争加剧：国内外游戏厂商面临增长压力。
• AIGC技术不及预期：新技术应用对游戏产业的影响可能低于当前预期。

总结
尽管政策波动存在一定风险，但行业供给侧持续改善，版号常态化发放显示行业供给具备高度活力。建议投资者关注龙头企业及合规调整期间潜在价值，长期可期待政策与市场双重作用下的稳健成长。