20230321-万联证券-传媒行业快评报告_27款进口游戏版号提前发放_多款重量级IP备受期待_2页_526kb

27款进口游戏版号提前发放总结

核心内容

2023年3月20日，国家新闻出版署正式发布首批进口游戏版号，共批准27款游戏通过审批，涵盖手游、PC端游及主机游戏。此次版号发放时间较上一批（2022年12月28日）仅间隔不到三个月，显示出政策节奏的加快，预示着进口游戏版号发放可能进入常态化阶段。

主要观点

• 版号发放节奏加快：此次发放时间较上一批缩短，表明监管机构对游戏行业的管理趋于灵活，为市场注入更多活力。
• 日韩IP游戏主导：27款获批游戏中，日韩IP占据多数，包括《妖精的尾巴：激斗》、《魔卡少女樱：回忆钥匙》、《四驱兄弟》、《奥特曼传奇英雄》等，显示出国际市场对这些IP的认可。
• 海外表现优异的游戏备受期待：如《赛马娘》（《闪耀！优俊少女》）和《蔚蓝档案》已在海外发行并取得良好成绩，《赛马娘》2021年日本首月流水超过1.3亿美元，至今仍维持在畅销榜单；《蔚蓝档案》海外月流水约2亿元，成为全球二次元游戏头部产品。
• 行业回暖信号：进口版号的提前发放有助于提升游戏市场活跃度，结合公司产品储备的持续释放，游戏行业景气度有望回暖。

关键信息

• 游戏类型分布：23款手游、4款PC端游、1款主机游戏（含1款双端游戏）。
• 涉及公司：腾讯、网易、创梦天地、中青宝、心动公司、哔哩哔哩等。
• 代表游戏：
  • 《赛马娘》（日本IP）：海外表现优异，首月流水超1.3亿美元。
  • 《蔚蓝档案》（韩国IP）：海外月流水约2亿元，为二次元游戏头部产品。
  • 《妖精的尾巴：激斗》、《魔卡少女樱：回忆钥匙》、《四驱兄弟》、《奥特曼传奇英雄》：日本知名IP，市场期待较高。
  • 《冒险岛：联盟的意志》：韩国IP，具有较强市场影响力。
• 版号发放趋势：2020年至2023年发放数量分别为97款、76款、44款、27款，发放时间逐渐提前，可能预示常态化发放机制的形成。

投资建议

• 行业前景：政策监管推动行业健康发展，进口版号发放常态化有利于游戏板块估值修复。
• 公司关注点：建议关注版号储备丰富、研发能力强、产品优质的头部公司，如腾讯、网易、哔哩哔哩等。
• 投资评级：行业评级为“强于大市”，公司评级建议为“买入”或“增持”。

风险因素

• 政策监管风险：未来政策可能进一步收紧，影响行业增长。
• 版号发放节奏：若后续发放不及预期，可能影响市场信心。
• 新游表现：新游戏可能因延期上线或流水不达预期而影响公司业绩。
• 出海业务风险：海外市场环境变化可能对出海游戏造成冲击。
• 商誉减值风险：部分公司可能因收购或投资失败而面临商誉减值。

附注

• 分析师信息：夏清莹（执业证书编号：S0270520050001），电话：0755-83228231，邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn。
• 研究助理信息：李中港，电话：17863087671，邮箱：lizg@wlzq.com.cn。
• 风险提示：本报告为相对评级体系，投资决策需结合个人情况，不应仅依赖评级结论。
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