20211111-东方金诚-2021年10月金融数据点评_10月金融数据展现企稳回升迹象_后续宽信用进程将继续演进_7页_1mb

2021年10月金融数据总结

核心内容

2021年10月金融数据整体呈现企稳回升迹象，信贷和社融增速止住下滑，实现同比多增，表明前期“宽信用”政策开始显现效果。同时，M2增速有所回升，但M1增速持续下滑，反映经济下行压力依然存在。

主要观点

• 信贷与社融企稳：10月新增人民币贷款8262亿元，同比多增1364亿元；新增社融1.59万亿元，同比多增1970亿元，显示金融支持边际改善。
• M2增速回升：10月末M2同比增长8.7%，比上月提高0.4个百分点，主要受基数效应和信贷增长推动。
• M1增速下滑：10月M1同比增长2.8%，比上月下降0.9个百分点，与房地产市场降温及经济活跃度下降密切相关。
• 政策效应显现：央行降准及房地产信贷政策松动对信贷数据产生积极影响，但企业信贷需求不足仍是制约因素。
• 宏观政策微调预期：鉴于经济下行压力，后续可能进一步出台稳增长政策，如降准，以推动信贷和社融增速回升。

关键数据汇总

详细分析

一、信贷数据企稳

• 整体表现：10月新增人民币贷款8262亿元，环比少增但同比多增，信贷余额增速企稳。
• 政策影响：前期降准、信贷座谈会及再贷款政策开始显现效果，政策传导存在时滞，导致此前两个月贷款增速下滑。
• 房地产信贷松动：房地产政策边际放松，带动居民中长期贷款同比小幅多增，但企业中长期贷款仍同比少增，显示企业信贷需求不足。

二、社融数据环比少增，同比多增

• 整体表现：10月新增社融1.59万亿元，同比多增1970亿元，社融存量增速维持10.0%。
• 主要拉动因素：
  • 政府债券融资同比多增1236亿元，受“财政后置”影响。
  • 投向实体经济的人民币贷款同比多增，显示信贷对实体经济的支持增强。
• 其他分项表现：企业债券融资恢复，股票融资环比小幅多增，但信托贷款、表外票据融资等仍处于收缩或弱增状态。

三、M2与M1增速变化

• M2增速回升：10月M2增速8.7%，受基数效应和信贷增长推动。
• M1增速下滑：10月M1增速2.8%，主要受房地产市场降温及经济活跃度下降影响。
• 存款结构变化：居民存款下降1.26万亿元，非银存款增加1.24万亿元，反映季末存款流出银行体系的季节性规律。

展望

• 政策微调预期：鉴于经济下行压力，宏观政策可能继续向稳增长方向微调，年底前存在降准可能。
• 宽信用进程延续：房地产融资环境回暖及政策支持将继续推动信贷和社融增速回升，为年末及2022年初的经济稳定提供支撑。

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