20210418-兴业证券-海外非银金融行业周报_水滴公司拟IPO_平安Q1寿险新单正增长_监管强化科创板_硬科技_定位_22页_1mb

保险与券商行业分析报告总结

核心内容概览

本报告分析了2021年4月12日至4月16日期间，港股保险与券商行业的主要动态及市场表现。重点包括水滴公司拟IPO、上市险企Q1保费数据、监管政策变化以及港股非银金融板块走势。

主要观点

保险行业

1. 水滴公司拟IPO

   • 拟于纽交所上市，高盛、摩根士丹利、美银美林为承销商。
   • 创始人沈鹏、杨光、胡尧合计持股26.4%，腾讯、博裕资本、高榕资本、瑞士再保险分别持股22.1%、11.9%、6.5%、5.7%。
   • 水滴保和水滴筹分别作为线上保险经纪平台和大病筹款平台，水滴保是公司主要营收来源，2020年营收占比89.1%。
   • 2020年水滴公司营收同比增长100.4%，净亏损6.64亿元。
   • 水滴公司计划将IPO募集资金用于加强健康服务和健康保险业务建设、数据分析和技术研发投入、深化与医疗机构合作。

2. Q1寿险新单正增长

   • 上市险企Q1寿险新单整体向好，3月短期回落符合预期。
   • 新华保险Q1新单保费同比增长8.8%，国寿增长5.2%，太平、太保增长3.9%，人保增长2.6%，平安则为-4.1%。
   • 平安Q1新单保费同比增长15.3%，但3月新单保费同比大幅下降至-24.9%。
   • 产险方面，车险负增长，中国财险非车险业务高增长，Q1非车险保费同比增长18.3%。
   • 中国财险车险保费同比下降6.7%，非车险业务中意健险、农险、货运险等细分险种增长显著。

3. 监管政策

   • 银保监会鼓励保险资金进行股权投资，提升权益资产配置上限至45%。
   • 取消财务性股权投资行业限制，允许保险机构自主选择投资范围。
   • 政策推动下，保险资金股权投资比例提升，带动投资收益增长。

4. 投资建议

   • 建议关注中国平安、友邦保险、中国太保等公司，因其2021Q1寿险健康险NBV有望实现双位数正增长，全年业绩改善逻辑明确。

券商行业

1. 证监会政策

   • 引导上市公司通过现金分红回馈投资者，提高长期资金吸引力。
   • 修订《科创属性评价指引（试行）》，强化科创板“硬科技”定位，压实中介机构责任，利好龙头券商如中金公司、中信证券、华兴资本。

2. 市场表现

   • 券商板块整体表现不一，中信证券周涨幅达5.47%，海通国际跌幅达6.61%。
   • 中国平安、新华保险等A股公司较H股溢价显著。

3. H股全流通进展

   • H股全流通机制全面推开，多家公司已完成股份转化并上市交易。
   • 2021年4月16日，已有17家公司申请H股全流通，部分公司如雅生活服务、天保能源、招金矿业已成功转化股份。

关键信息

市场数据

• 恒生指数：本周下跌0.13%，年初以来上涨6.38%。
• 恒生国企指数：上涨0.46%，年初以来上涨2.69%。
• 恒生金融业指数：下跌0.15%，年初以来上涨7.36%。
• 非银主题指数：下跌0.12%，年初以来上涨2.80%。
• 港股日均股基交易量：1,152.05亿港元，环比下降26.69%。
• A股日均股基交易量：6,905.81亿元，环比下降3.46%。

保险行业指标

• 保险行业原保费收入：2021年1-3月全国原保费总收入13,230亿元，同比增长12.4%。
• 保险行业资产情况：截至2021年2月28日，保险行业总资产23.9万亿元，同比增长12.3%；净资产2.8万亿元，同比增长9.6%。
• 保险板块涨跌幅：友邦保险(+1.18%) > 中国人民保险集团(+0.40%) > 新华保险(+0.34%) > 中国太保(+0.00%) > 中国人寿(-0.63%) > 保诚(-0.66%) > 中国平安(-1.21%) > 中国财险(-1.29%) > 中国太平(-1.96%) > 中国再保险(-2.38%)。

H股全流通进展

• 已申请公司：截至2021年4月16日，共有17家公司申请H股全流通。
• 成功转化公司：雅生活服务、天保能源、招金矿业、富力地产、长安仁恒、蓝光嘉宝、众安在线等公司已成功转化股份，部分公司保留非流通股。

风险提示

1. 资本市场下行风险
2. 行业政策改变
3. 保费收入放缓
4. 外资进入导致的经营风险

总结

本报告涵盖了保险与券商行业的最新动态及政策变化，分析了市场表现、行业指标、监管政策及H股全流通进展。建议投资者关注保险板块中业绩改善明确的公司及券商行业中具有科创经验的龙头机构，同时注意潜在的市场风险。