新春看消费之家电篇：只属于白电的狂欢_49页_3mb

报告摘要

2024年中国家电行业分析与重点上市公司表现总结

2024年是中国家电行业的“过程曲折、结局美好”的一年。年初，欧美成熟市场进入补库存周期，叠加出口规模增长，出口型家电公司一季报表现亮眼，推动“出海”概念成为市场主线。然而，美国大选不确定性引发深度回调，行业一度恢复至原点。9月“以旧换新”政策落地，叠加市场普涨行情，家电板块在短短一个月内上涨超30%。

一、行业整体表现

涨幅与排名：家电行业全年涨幅达254%，跑赢上证指数约128个百分点，在31个行业中排名第4。
政策驱动：中央财政补贴覆盖冰箱、洗衣机、电视等八大类家电，修复行业盈利预期，成为上涨关键因素。

二、重点上市公司分析

美的集团（000333SZ）
- 年内涨幅437%，跑赢行业183%。
- 业务覆盖广泛，在空调、洗衣机等领域市占率第一。
- 加速全球化布局，9月港交所上市，海外产能扩容，自有品牌出海成重点。
海尔智家（600690SH）
- 年内涨幅400%，盈利增速最高。
- 全球零售量排名第一，收入依赖冰箱、洗衣机等全球第一品类。
- 高端化布局显著，卡萨帝品牌主导中高端市场。
格力电器（000651SZ）
- 营收下滑53%，但股价涨幅高达496%。
- 核心问题在于“躺平”经营与弱出海属性。
- 独特优势是超高股息率（516%），成为红利股标杆。
三花智控（002050SZ）
- 仅录得188%跌幅，是板块中唯一下跌标的。
- 主营家电零部件，但业务重心转向机器人零部件。
- 成长性不足是股价下跌主因。
四川长虹（600839SH）
- 股价涨幅高达842%，是十家公司中最猛的。
- 主业为白电，但增长依赖概念炒作（低空经济、华为合作等）。
- 业绩不佳（净利润下滑280%），与涨幅严重背离。
苏泊尔（002032SZ）
- 年内涨幅54%，低于行业平均水平。
- 锅具、厨电主业增长乏力。
- 出海依赖代工，自主品牌拓展不足。
石头科技（688169SH）
- 全年上涨103%，跑赢苏泊尔。
- 海外收入占比高，但欧洲自营转型致三季度利润下滑。
- 董事长减持和安抚言论引发短期波动。
海信家电（002429SZ）
- 年内超474%涨幅，白电龙头崛起。
- 中央空调业务成为新增长点，实现业绩反转。
- 毛利率低，增长持续性存疑。
科沃斯（688372SZ）
- 前三季度净利润同比下滑692%，但第二增长曲线清晰。
- 洗地机业务表现亮眼，市场占有率超40%。
- 自主生产模式和供应链优势明显。
兆驰股份（002429SZ）