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浙商早知道总结（2023年02月08日）

市场总览

指数表现

• 上证指数：上涨0.3%
• 沪深300：上涨0.2%
• 科创50：下跌0.4%
• 中证1000：上涨0.5%
• 创业板指：下跌0.2%
• 恒生指数：上涨0.4%

行业表现

• 涨幅前列行业：
  • 家电：+1.8%
  • 传媒：+1.5%
  • 房地产：+1.4%
  • 环保：+1.4%
  • 建筑装饰：+1.3%
• 跌幅前列行业：
  • 农林牧渔：-0.6%
  • 医药生物：-0.4%
  • 社会服务：-0.2%
  • 国防军工：-0.2%
  • 电力设备：-0.1%

资金流向

• 沪深两市总成交额：8462.7亿元
• 北上资金净流出：38.61亿元
• 南下资金净流入：0.17亿港元

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重要点评

1. 汽车线束行业深度报告（施毅）

主要事件

• 新能源渗透率提升，智能化加速。

简要点评

• 新趋势带动线束行业新发展，国产厂商空间大。

投资机会

• 沪光股份：国内线束领军企业，高压线束为增长新亮点。
• 徕木股份：手机与汽车双赛道运行，国内连接器龙头企业。

催化剂

• 国产替代大趋势
• 降本大趋势

投资风险

• 电动化智能化趋势不及预期
• 轻量化“以铝代铜”进程不及预期
• 上游原材料价格波动风险

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2. 智能消费周周谈（闵繁皓）

主要事件

• 清洁电器品类进一步多元化，龙头企业布局新兴赛道。
• 投影仪LCD方案市场份额大幅提升，未来LCD与DLP技术路线或将共存。

简要点评

• 清洁电器品牌通过技术与市场积累，持续领跑新兴市场。
• LCD与DLP技术路线短期内共存，满足不同消费者需求。

投资机会

• 科沃斯：深耕清洁电器领域，技术、市场洞察及营销能力突出。
• 石头科技：产品力为基，营销短板补齐，渠道布局完善。

催化剂

• 消费复苏超预期
• 清洁电器产品创新取得突破

投资风险

• 消费复苏不及预期
• 清洁电器产品创新不及预期

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3. 哔哩哔哩（09626.HK）Q4前瞻点评（谢晨）

主要事件

• 针对哔哩哔哩2022Q4业绩进行前瞻预测。

简要点评

• 预计Q4收入61.3亿元，基本符合预期；经调整亏损-15.0亿元，优于一致性预期3.3%。
• 广告收入受宏观影响持续，但看好复苏下广告增长弹性；大会员与直播业务保持高增长。

投资机会

• 2023年业绩驱动主要来自广告需求恢复及降本增效。
• 收入预测：2022/2023/2024年分别为219/284/352亿元。
• Non-GAAP净利润预测：-68.9/-44.4/-2.8亿元。
• 合理估值：843亿元（980亿港元），目标价239港元，维持“买入”评级。

催化剂

• 广告市场复苏超预期

投资风险

• 用户增长不及预期
• 社区氛围淡化风险
• 美联储加息超预期风险

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投资评级说明

证券评级

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅+20%以上
• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅+10%~+20%
• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅-10%~+10%
• 减持：证券相对于沪深300指数涨幅-10%以下

行业评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数涨幅+10%以上
• 中性：行业指数相对于沪深300指数涨幅-10%~+10%
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数涨幅-10%以下

注：不同机构采用的评级标准不同，本报告采用相对评级体系，仅表示投资相对比重。

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