20140828-华融证券-油气设备及服务_投资短期放缓无碍前景光明_24页_1mb

油气设备及服务行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了我国油气勘探开发（E&P）投资空间的扩大以及油气领域改革对行业发展的推动作用，同时探讨了油气设备及服务板块的投资机会与潜力。报告指出，随着我国能源战略的转型，油气开发进入新的阶段，且行业改革正在释放新的发展动力，为油气设备和服务提供商带来广阔的市场前景。

主要观点

1. 我国油气E&P投资空间巨大，进程已加速

• 我国能源战略转型，推动油气投资增长，保障能源安全。
• 国内油气产量增长缓慢，对外依存度上升，需加快非常规油气（页岩气、煤层气）和海洋油气开发。
• 油气行业固定资产投资逐年增加，投资增速高于产量增速。
• 三大石油公司（中石油、中石化、中海油）在海外权益油气和本土非常规天然气开发方面取得进展，带动设备和服务需求。

2. 油气领域改革，打开行业成长天空、促长久繁荣

• 当前油气行业存在寡头垄断，限制了市场活力和外部企业的发展空间。
• 上中下游一体化经营体制阻碍了产业资本的参与和市场竞争。
• 改革措施包括：
  • 上游增加油气勘探开发牌照，开放更多市场参与机会。
  • 转让股权、引入社会资本参与管道建设，推动基础设施市场化。
  • 终端领域进一步开放，促进更多企业进入市场。

3. 寻找撑起中国油气脊梁的未来之星

• 报告推荐了五家油气设备及服务公司作为“明日之星”候选：
  • 潜能恒信：技术领先，盈利能力强，具备拓展技术优势的能力。
  • 恒泰艾普：资本驱动，业务结构转型，具备成长潜力。
  • 惠博普：实现天然气全产业链布局，盈利能力尚可。
  • 杰瑞股份：技术领先，产品线广泛，业务布局完善。
  • 中海油服：具备海洋油气开发垄断地位，盈利能力和财务状况最佳。

4. 油气设备及服务板块的投资策略

• 报告强调，虽然行业潜力巨大，但部分公司仍面临产能过剩和成长天花板问题。
• 建议投资者关注具备规模优势、增长潜力和盈利能力的公司。
• 在估值方面，中海油服表现最优，具备良好的市场前景和较低估值，成为更优选择。

关键信息

• 能源安全：上升为国家战略，推动本土和海外油气开发。
• 页岩气开发：中石化在重庆涪陵页岩气区块取得突破，加速开发进程。
• 海洋油气开发：中海油在南海深水区推进开发，提升高端市场。
• 行业垄断：三大石油公司占据产业链主导地位，限制市场竞争。
• 改革方向：
  • 上游增加勘探开发牌照。
  • 中游管道资源逐步独立。
  • 下游销售终端逐步开放。
• 未来之星标准：
  • 规模领先、增长迅速。
  • 盈利能力突出、资金状况良好。
  • 业务结构多元化、具备复制能力。
• 估值比较：
  • 中海油服估值最低，PE（2014年预测）为11.66，是更优投资标的。

投资建议

• 投资评级：整体为“看好”，认为行业未来6个月将优于市场指数5%以上。
• 推荐股票：潜能恒信、恒泰艾普、惠博普、杰瑞股份、中海油服。
• 重点推荐：中海油服，因其在海洋油气开发领域具有垄断地位，且财务状况良好，估值合理。

总结

报告指出，我国油气设备及服务行业正迎来新的发展机遇，改革措施将打破垄断，促进市场化竞争。在这一背景下，具备规模优势、增长潜力和盈利能力的公司有望成为行业未来发展的核心力量。中海油服因其在海洋油气开发领域的领先地位、良好的财务状况及较低估值，被推荐为首选投资标的。