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浙商早班车 2013年12月4日总结

核心内容

• 市场趋势：当前经济继续探底，市场中期趋势出现往复状态，投资者应控制仓位，采取高抛低吸策略，避免满仓操作。
• 行业配置：建议投资者配置非周期行业，如医药、消费等，同时关注低估值周期行业，如券商、保险、银行、干散货航运、水泥、重卡等。
• 系统性风险：建议等待系统性风险释放后，再配置大盘蓝筹股。
• 温州银行业：不良贷款率创两年来新高，但温州银行资产质量有所改善，优于区域平均水平。

主要观点

• 量化研究：多因子模型最新一期排名前5的股票为中国船舶、河北钢铁、中海集运、武钢股份、兖州煤业。
• FVM模型：推荐家电、商贸行业，重点配置家用电器、商业贸易、公用事业等，新增被增持股票包括国电电力、江苏旷达、中国北车等。
• 产业链周报：水泥价格持续上涨，主要因限产、环保因素及需求回暖，预计企业盈利回升超预期。
• 精选公司：
  • 宝莫股份：采油助剂刚性增长，关注新领域突破，维持增持评级。
  • 立讯精密：客户开拓效果显现，盈利逐步改善，预计未来业绩增长。
  • 华策影视：规模扩张为内容运营打下基础，向平台型公司转型，预计三年CAGR为34%。
• 每日策略精炼：推荐股票池包括华电国际、皖能电力、武钢股份、嘉宝集团、国电电力、浙报传媒、建设银行、兴业银行等，投资策略强调非周期行业配置与波段操作。

关键信息

市场数据

温州银行业不良贷款率

• 截至10月末，温州银行业不良贷款率达 4.31%，为28个月以来新高。
• 2013年温州银行不良贷款率较年初下降 0.12个百分点，优于区域平均水平。
• 温州银行实际竞价意向股份数达到 8.8亿股，比计划募集股数多出1亿股。

水泥行业

• 水泥价格继续上涨，多数地区涨幅超过去年四季度。
• 华东、华南区域旺季持续时间好于正常季节，受益年末市政工程拉动及环保限产。
• 预计2014年-2015年新增熟料产能将分别达 0.81亿吨 和 0.3亿吨，供给收缩逻辑顺畅。
• 行业景气持续上行，盈利有望超预期。

其他行业动态

• 大宗商品：涨跌互现，国内动力煤价强劲，国际铁矿石和煤价小幅上涨。
• 建材：价格涨跌互现，BDI指数大幅回升，水泥价格持续上涨。
• 家电：受益于需求回暖及政策补贴，行业贝塔值较高，建议配置。
• 房地产：部分城市收紧调控，建议配臵低估值消费品，如地产、航空、家电等。

推荐股票池

每日研报精选

巨星科技(002444)

• 台湾手工具月营收大增，受益于美国房地产需求改善。
• 预计未来毛利率稳中有升，受益于原材料价格弱势。
• 公司持有杭叉集团 20% 权益，受益于物流业发展。
• 外延式扩张预期强烈，估值提升预期明显。
• 预计2013、2014、2015年净利润分别为 4.09亿元、5.15亿元、6.30亿元，EPS分别为 0.40元、0.51元、0.62元，PE分别为 21倍、17倍、14倍。

每日策略精炼

• 投资策略：建议配置低估值周期股，如券商、保险、银行、干散货航运、水泥、重卡等。
• 风险控制：当前市场风险偏好下降，投资者应控制仓位，采取高抛低吸策略。
• 趋势指标：趋势趋同指数超过0.8且剧烈下跌时，指数调整/下跌概率较大。

总结

本报告建议投资者在当前经济探底和市场风险偏好下降的背景下，采取保守策略，配置非周期行业如医药、消费，同时关注低估值周期股。重点关注的行业包括家用电器、商业贸易、公用事业等，同时推荐如巨星科技、华电国际、皖能电力等股票。报告还指出温州银行业不良贷款率上升，但温州银行资产质量改善，建议关注其未来走势。此外，水泥行业受益于限产和环保政策，盈利有望超预期。