20250922-迈科期货-玻璃供应持稳需求回暖_碱厂库存去化_23页_2mb

玻璃核心观点

• 供应端：产量环比持平，沙河地区煤改气扰动持续，当前全国浮法玻璃开工率76.01%。
• 需求端：金九银十旺季需求回暖，下游深加工订单天数上升，周度表需环比下降。
• 库存端：玻璃厂库存环比去化，中游投机需求和国庆节前补库预期将推动库存继续去化，但中上游库存高位对价格形成压制。
• 成本与利润：成本上涨，利润涨跌互现，天然气燃料玻璃成本支撑较强。
• 结论：短期震荡思路，关注产量、库存和现货价格，1-5月差预计走弱，区间参考1160-1250。

纯碱核心观点

• 供应端：产量环比下滑，当前处于高位，中长期博源化工投产将增加供应压力。
• 需求端：光伏玻璃和浮法玻璃产量上升，重碱需求支撑较强，轻碱需求稳定。
• 库存端：碱厂库存环比去化，但中长期累库趋势难改，国庆节前补库预期存在。
• 成本与利润：成本上涨，利润下滑，华东地区重碱成本支撑在1310附近。
• 结论：短期震荡思路，1-5月差预计走弱，区间参考1260-1350。