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原油价格由降转升 —— 大类资产配置跟踪（6月10日-6月14日）

核心内容概述

本周大类资产整体呈现震荡格局，权益市场回调，债券市场走强，大宗商品价格回升，外汇市场美元走强、人民币平稳。核心驱动力来自国内外经济数据、政策预期、地缘政治风险以及美联储政策动向。

权益市场回顾

A股市场

• 整体表现：震荡回调，跌幅收窄。
• 主要影响因素：
  • 周二证监会对中小盘股的积极回应带动市场修复。
  • 科技股受集成电路出口增速及大基金三期成立影响领涨。
  • 周三PPI数据回正，市场预期物价温和修复。
  • 周四欧盟对华电动汽车加征关税及蓝筹股回调拖累大盘。
  • 周五陆家嘴论坛预期及二手房价格企稳带动地产和金融板块走强。
• 指数表现：
  • 上证指数：-0.61%
  • 深证成指：-0.04%
  • 中小板指数：0.88%
  • 创业板指数：0.58%
  • 沪深300：-0.91%
• 板块表现：
  • 涨幅较大：通信（+5.81%）、计算机（+4.56%）、电子（+4.34%）、综合金融（+2.89%）、汽车（+1.51%）。
  • 跌幅较大：交通运输（-3.46%）、农林牧渔（-3.03%）、食品饮料（-2.80%）、有色金属（-2.38%）、建材（-2.11%）。
• 资金流动：本周A股资金净主动买入额-385亿元，其中沪深300和中证500分别净买入-58.07亿元和-55.63亿元。

港股市场

• 整体表现：回调幅度偏大，行情弱于A股。
• 主要影响因素：
  • 内地端午假期消费数据未超预期，叠加欧盟对华电动汽车加征关税。
  • 周中因5月通胀数据符合预期及美联储降息预期升温，港股反弹。
  • 周五因科技股承压及人民币贬值，港股再度回调。
• 指数表现：
  • 恒生指数：-2.31%
  • 恒生中国企业指数：-2.08%
• 板块表现：除港股通中国科技外，其他板块均下跌，其中消费、医疗保健、科技板块跌幅较大。

美股及其他

• 整体表现：美股三大指数上涨，欧洲股市下跌。
• 美股表现：
  • 道琼斯工业指数：-0.54%
  • 标普500指数：+1.58%
  • 纳斯达克综指：+3.24%
• 欧洲表现：
  • 欧洲STOXX50指数：-4.21%
  • 法国CAC40指数：-6.23%
  • 德国DAX指数：-2.99%
• 影响因素：
  • 美国CPI和PPI数据疲软，推动降息预期升温。
  • 法国政治局势动荡，引发欧洲市场避险情绪。

债券市场回顾

国内

• 利率走势：短端和长端利率均下行。
• 具体表现：
  • 1年期国债收益率：-1.00BP（1.59%）
  • 10年期国债收益率：-2.75BP（2.26%）
  • 期限利差（10Y-1Y）：扩大-1.75BP（66BP）
• 信用债表现：
  • 1年期企业债利差（AAA）：-2.03BP（0.43%）
  • 1年期城投债利差（AAA）：+0.09BP（0.43%）
• 资金利率：
  • 7天Shibor：+6.20BP（1.81%）
  • DR007：+4.80BP（1.82%）
• 市场分析：股债跷跷板效应推动债市利率下行，市场关注房地产销售数据企稳信号。

海外

• 美国：
  • 10年期国债收益率：-23.00BP（4.20%）
  • 期限利差（10Y-2Y）：倒挂扩大-7.00BP（-47BP）
• 欧元区：
  • 法国10年期国债收益率：+5.16BP（3.17%）
  • 德国10年期国债收益率：-17.00BP（2.41%）
  • 意大利10年期国债收益率：-1.90BP（3.93%）
• 中美利差：
  • 10年期利差：收窄20.25BP（-194BP）
  • 2年期利差：扩大21.28BP（-286BP）

大宗商品市场回顾

• 国际原油：价格大涨，主要受夏季需求预期提振。
  • 布伦特原油：+3.77%
  • COMEX黄金：+1.54%
• 国内大宗商品：
  • 原油：+2.99%
  • 沪金：-2.44%
  • 螺纹钢：-0.60%
  • 沪铜：-2.33%
  • 沪铝：-3.14%
  • 谷物：-0.11%
• 全球大宗商品：
  • LME铜：-1.93%
  • LME铝：-4.38%
  • CBOT大豆：+0.04%

外汇市场回顾

• 美元指数：震荡走强，全周上涨0.56%，收于105.53。
• 人民币汇率：
  • 美元兑人民币（离岸）：+0.11%（7.27）
  • 欧元兑人民币：-1.24%（7.68）
• 影响因素：
  • 法国极右翼势力在欧洲议会选举中表现强劲，导致欧元疲软。
  • 美国CPI数据疲软，推动降息预期升温。
  • 人民币小幅贬值，受美元走强影响。

风险提示

• 海外经济衰退超预期可能对市场产生冲击。

下周重点数据和事件展望

• 中国：
  • 6月17日：1-5月房地产开发投资、社会消费品零售总额同比。
  • 6月18日：1-5月规模以上工业增加值同比。
  • 6月19日：5月规模以上工业增加值同比。
  • 6月20日：6月一年期LPR、五年期LPR。
• 美国：
  • 6月18日：美国金融市场因六月节休市。
• 欧洲：
  • 6月19日：瑞士央行利率决议。
  • 6月20日：英国央行利率决议、英国央行政策利率。

总结

本周市场在政策预期、经济数据及地缘政治影响下呈现震荡格局，A股和港股均回调，但港股跌幅更大；美股上涨，欧洲股市承压。债市因风险偏好下降而走强，中美利差有所收窄。国际原油和黄金价格因降息预期及需求提振而上涨。美元指数因欧洲政治不确定性而走强，人民币汇率保持平稳。市场关注下周即将公布的经济数据和政策动向，以判断后续走势。