20240705-建信期货-股指半年报_政策不断发力_市场信心有望修复_18页_1mb

2024年7月5日宏观金融市场总结

股指半年报：政策发力，市场修复

行情回顾：
年初以来，上证指数先扬后抑，中小盘表现疲软，大盘指数相对坚挺。4、5月经济数据边际走弱，风险偏好回落，6月中旬市场持续下跌，权重板块拖累明显。中小盘指数跌幅显著，而高股息板块如银行、煤炭表现强势。

市场分析：

• 经济结构：需求端内需不足，外需相对稳定；生产端制造业投资支撑，但企业利润回升压力大，中小企业PMI长期处于荣枯线下方。
• 政策环境：稳增长政策需进一步发力，同时证监会推出“国九条”，强化监管，短期内对小微盘构成压力。
• 外部环境：美联储降息预期升温，美债收益率下行利好成长板块，但汇率约束限制国内货币政策宽松空间。

市场展望

• 风格切换：低利率环境下，大市值高股息板块（如沪深300、上证50）具备支撑，小微盘风险上升。
• 修复机会：中证1000、中证500等指数处于低位，修复概率较高；增量流动性随美联储降息后有望改善。

市场数据简要

• 增量流动性：社融、M1增速低迷，基金发行不及预期。
• 风险溢价：股债收益差处于历史低位，中小盘性价比突出。

免责声明
本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供投资者参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。