20210315-中原期货-镍周报_关注政府报告_把握布局机会_18页_1mb

总结：2021年3月15日镍周报

核心内容

2021年3月15日的镍周报主要分析了全球及中国经济形势对镍市场的影响，并结合供需状况、价格走势、行业动态等，提出了对镍市场的操作建议与风险提示。

主要观点

1. 宏观经济背景

• 全球经济复苏：世界银行预测2021年全球GDP增长4%，摩根士丹利预计全球需求将在3-4月激增，到第二季度将恢复到疫情前水平。
• 美国财政刺激：拜登政府1.9万亿美元刺激计划落地，推动经济复苏与金属市场上涨。
• 通胀预期上升：美联储布拉德认为，大宗商品价格上涨并不等于持续通胀，但预计到年底美国通胀率将超过2%。
• 中国政策支持：政府工作报告明确GDP增长目标为6%以上，CPI在3%左右，同时强调推动区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）和中欧投资协定签署。

2. 镍市场供需分析

• 需求端：镍主要用于不锈钢生产，同时随着新能源汽车的发展，电池用镍需求将显著增长。
• 库存情况：
  • 上海期货交易所镍库存为12,603吨，较上一周增加1,210吨。
  • LME镍库存为260,730吨，较上一交易日增加1,068吨，注销仓单占比24.53%。
  • 电解镍总计仓单为10,186吨，较前一交易日增加521吨。
• 进口情况：
  • 国内进口精炼镍及合金较上月减少，进口镍矿砂及精矿较上月减少。
  • 本周俄镍大量进口，导致六地纯镍库存回升至24,816吨。

3. 不锈钢市场动态

• 库存变化：佛山不锈钢库存为336,400吨，较上周增加28,500吨；无锡不锈钢库存为500,500吨，较上周减少15,400吨。
• 市场前景：不锈钢行业库存维持在较高水平，但随着经济复苏，不锈钢需求有望回暖。

4. 新能源汽车市场

• 市场渗透率：中国新能源乘用车渗透率最高，达到57.19%，远超欧盟、日本和美国。
• 政策支持：中国政府推动新能源汽车产业发展，2025年电动化目标为25%，2030年为40%。
• 产业趋势：未来将围绕电动化、智能化和生态化发展，同时加强氢燃料电池汽车技术研发和换电模式推广。

5. 碳中和与绿色发展

• 政策方向：政府工作报告强调绿色发展，推动碳达峰与碳中和目标，加速新能源发展。
• 碳交易市场：碳交易市场先期仅纳入电厂企业，水泥、有色等其余6大行业暂未纳入。

6. 技术与市场分析

• 价格走势：LME3个月镍期货价格为16,005美元/吨，现货结算价为16,434美元/吨，较上一交易日上涨394美元/吨。
• 价差分析：LME近月与3月价差维持在较高水平，沪镍主力与次主力价差为240元/吨，较上一日增加50元/吨。
• 比价分析：镍锌比价为5.53，镍铝比价为6.99，均维持在平均水平。

7. 操作建议

• 投资策略：投资者可择机布局远月多单，以把握镍市场上涨趋势。
• 风险提示：需关注新冠疫情演绎对全球经济的影响、中美关系变化以及菲律宾与印尼疫情对镍供应的潜在冲击。

关键信息

结构与逻辑

1. 宏观经济环境

• 疫情后全球经济复苏预期增强，各国刺激政策推动金属市场上涨。
• 通胀预期上升，但大宗商品上涨不等于持续通胀。

2. 镍市场基本面

• 库存维持在较低水平，进口量有所下降，但近期俄镍大量进口推动库存回升。
• 不锈钢市场库存维持在较高水平，但未来需求有望增长。
• 新能源汽车带动电池用镍需求，成为镍市场新增长点。

3. 政策支持与行业趋势

• 政府工作报告明确支持新能源、不锈钢、碳中和等产业。
• 欧盟、中国、日本等国加快电动化转型，推动新能源汽车发展。
• 中国推动氢燃料电池汽车发展，加强换电模式推广。

4. 技术与市场分析

• 镍价格维持高位，价差维持在较高水平，技术面显示震荡上行趋势。
• 镍与锌、铝的比价维持在平均水平。

5. 风险提示

• 疫情发展仍存在不确定性，可能影响全球经济与镍供应。
• 中美关系变化可能带来政策不确定性。
• 菲律宾与印尼疫情可能影响镍矿供应。

总结

2021年镍市场在宏观经济复苏、新能源汽车需求增长、政策支持等因素推动下，整体呈现上涨趋势。尽管存在疫情和地缘政治风险，但市场情绪逐步修复，技术面显示震荡上行格局。建议投资者关注远月合约多单机会，同时注意控制持仓风险。