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研究员吴志桥，资格号F3085283、Z0019267，联系方式15000295386。尿素市场4月表现：主力合约2509期价下跌9元至1849元/吨，华中现货价格稳定于1890元/吨。多头持仓增加97手至1725万手，空头持仓减少2221手至1714万手。

供应端，尿素行业日产量2046万吨，环比下降0.02万吨，同比增加312万吨；开工率88.96%，同比提升8.89个百分点。库存方面，中国尿素企业总库存9174万吨，环比增加1002万吨（增幅122.6%）；港口库存203万吨，环比增4万吨。需求端，复合肥开工率37.57%，环比降2.6%；三聚氰胺开工率6.64%，环比降83%。

出口政策显示，行业自律出口将按化肥年度执行，2026年4月前年度自律出口量约200万吨，通过调整出口节奏和时间保障国内供应稳定。4月经济数据显示，工业增加值同比增6.1%，消费零售额增5.1%，固定资产投资同比增4%（不含房地产增8%），显示整体经济韧性。

市场逻辑指出，5月农需旺季持续，工厂报价高位持稳。出口政策落地但实际出口量低于预期，氮肥协会呼吁稳价。预计5月24日后出口报检逐步恢复，短期需求疲软，价格或震荡运行于1810-1910元/吨区间。交易策略建议以观望为主，或在低位短多操作。

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