20221116-东吴证券-汽车_新能源10月月报_10月新能源渗透率达30.1_坚定看好__11页_1mb

汽车行业月报总结

核心内容

2022年10月，中国汽车行业整体表现受到疫情影响，产批零数据环比下滑，但新能源汽车渗透率持续提升，达到30.85%，显示行业韧性。出口表现亮眼，同比增长40.7%，预计2023年仍将保持高增长。

主要观点

1. 行业景气度跟踪

• 产批零表现：10月狭义乘用车产量227.7万辆（同比+16.3%，环比-3.6%），批发销量219.1万辆（同比+11.0%，环比-4.6%）。交强险口径销量164.24万辆（同比-1.3%，环比-11.1%）。
• 出口情况：10月乘用车出口27.9万辆（同比+40.7%，环比+11.6%），特斯拉出口5.5万辆，成为主要推动因素。
• 11月展望：预计产量232万辆（同比+4.1%，环比+1.9%），批发销量223万辆（同比+3.7%，环比+1.8%），交强险销量170万辆（同比+0.2%，环比+6.2%），出口28万辆。新能源批发预计69万辆（同比+61%，环比+2%）。

2. 新能源跟踪

• 渗透率提升：10月新能源汽车批发渗透率30.85%，环比提升1.42个百分点。
• 产量与销量：乘联会口径新能源产量71.9万辆（同比+92.3%，环比+0.0%），批发销量67.6万辆（同比+85.8%，环比+0.4%）。
• 地区分布：非限购地区新能源车销量占比达76.49%，环比提升2.92个百分点。
• 价格带分析：25-30万元、30-40万元价格带销量占比环比下滑，而0-5万、10-15万元、20-25万元、40万元以上价格带渗透率均有提升。

3. 自主崛起跟踪

• 市占率提升：10月自主品牌批发市占率53.83%，环比提升3.4个百分点。
• 分车辆类型：轿车市占率45.0%，环比+2.3个百分点；SUV市占率61.5%，环比+4.7个百分点。
• 分技术路线：BEV市场自主品牌市占率86.50%，环比提升12.33个百分点；PHEV市场自主品牌市占率90.24%，环比-0.32个百分点。

关键信息

• 出口增长：特斯拉和上汽集团成为主要出口增长动力。
• 库存情况：行业整体持续补库，企业库存+8.6万辆，渠道库存+31.1万辆。
• 投资建议：最差已过，坚定看好，Q4行情值得关注。新能源渗透率30%+时代，汽车板块仍具投资价值。建议超配强α个股，优先配置港股整车（如理想汽车、吉利汽车）及A股零部件（如拓普集团、伯特利、德赛西威等）。
• 整车优选：华为（江淮汽车、赛力斯）、比亚迪、长城汽车、长安汽车。
• 风险提示：芯片短缺影响超预期、乘用车需求低于预期、疫情控制低于预期。

配置思路

• 自下而上选股为主，关注具备强α的个股。
• 部分港股整车具备最大预期差。
• A股零部件表现优于整车，建议重点配置。
• 整车板块中，比亚迪、长城汽车、长安汽车等为优选标的。

风险提示

• 芯片短缺影响超预期
• 乘用车需求低于预期
• 疫情控制低于预期