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铜市场分析总结（2025年05月21日）

核心内容

本报告主要分析了2025年5月21日铜市场的基本面与宏观行业动态，重点围绕期货与现货价格、库存变化、贸易政策及生产数据展开。整体来看，铜市场呈现一定的支撑迹象，价格走势偏强。

基本面数据

期货市场

成交与持仓

库存变化

现货市场

趋势强度

• 铜趋势强度：1（偏强）
• 趋势强度范围：-2（最看空）至2（最看多）

主要观点

1. 库存持续减少：沪铜与伦铜库存均出现下降，表明市场供应趋紧，对价格形成支撑。
2. 现货价格表现：上海1#光亮铜价格小幅上涨，现货对期货近月价差收窄，显示市场对近月合约的偏好增强。
3. 升贴水变化：LME铜升贴水大幅回落，保税区仓单与提单升水微调，反映市场对现货需求的不确定性。
4. 价差变动：现货对LMEcash价差收窄，沪铜连三合约对LME3M价差收窄，表明市场预期趋于一致。
5. 再生铜与进口盈亏：再生铜进口盈亏减少，显示进口成本上升，可能影响市场供需结构。

关键信息

• 贸易政策动态：日本可能接受美国调降关税，中美贸易谈判取得进展，有助于缓解市场对贸易摩擦的担忧。
• 矿山合作：智利国家铜业公司（Codelco）与力拓达成新合作协议，旨在加速矿区开发，可能增加未来供应。
• 生产数据：
  • 中国：2025年4月精炼铜产量为125.4万吨，同比增加9%；1-4月累计产量为478.1万吨，同比增加5.6%。
  • 哈萨克斯坦：2025年1-4月精炼铜产量同比下滑0.7%，显示其供应能力有所减弱。
• 企业盈利：波兰铜矿商KGHM第一季度核心利润同比增长60%，受益于金属价格上涨和国际销量增加。

风险提示

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