20240430-国泰期货-铜_库存减少_支撑价格_3页_553kb

铜市场分析总结（2024年04月30日）

核心内容概述

本报告聚焦于2024年4月30日铜市场的基本面及趋势分析，重点讨论了国内与国际铜价走势、库存变化、现货与期货价差以及相关宏观及行业动态，旨在为专业投资者提供市场参考。

---

一、铜价走势

1.1 期货市场

• 沪铜主力合约昨日收盘价为80,940，日涨幅为-0.20%；夜盘收盘价为81,930，夜盘涨幅为1.22%。
• 伦铜3M电子盘昨日收盘价为10,162，日涨幅为2.03%。

1.2 成交与持仓

• 沪铜主力合约昨日成交165,979吨，较前日减少23,893吨；持仓198,041吨，较前日减少1,940吨。
• 伦铜3M电子盘昨日成交21,828吨，较前日减少4,759吨；持仓284,074吨，较前日增加5,053吨。

1.3 库存变化

• 沪铜库存为212,223吨，较前日减少2,994吨。
• 伦铜库存为117,500吨，较前日减少1,050吨。

---

二、现货市场

2.1 价格与价差

• LME铜升贴水为**-71.6美元/吨，较前日上升41.06**美元/吨。
• 保税区仓单升水为5元/吨，较前日上升5元/吨。
• 保税区提单升水为**-3元/吨，较前日上升8**元/吨。
• 上海1#光亮铜价格为72,100元/吨，较前日上升400元/吨。
• 现货对期货近月价差为**-170元/吨，较前日上升60**元/吨。
• 近月合约对连一合约价差为**-260元/吨，较前日上升10**元/吨。
• 上海铜现货对LMEcash价差为**-932元/吨，较前日下降82**元/吨。
• 沪铜连三合约对LME3M价差为**-564元/吨，较前日下降69**元/吨。
• 上海铜现货对上海1#再生铜价差为4,153元/吨，较前日上升238元/吨。
• 再生铜进口盈亏为**-4,172元/吨，较前日下降248**元/吨。

---

三、宏观及行业动态

3.1 宏观因素

• 美国3月核心PCE物价同比增至2.82%，略超预期，显示通胀压力仍存。
• 美元指数大幅回落，提升市场风险偏好，对铜价形成支撑。

3.2 行业因素

• 第一量子表示只有在大选后才有可能运出巴拿马铜矿的铜，显示供应不确定性。
• 智利Codelco第一季度铜产量同比下降10%，显示供应端压力。
• ICSG预测2024年全球精炼铜市场将出现162,000吨的供应过剩，2025年过剩幅度将有所收窄至94,000吨。

---

四、市场趋势强度

• 铜趋势强度为1，表明市场整体处于偏强状态。

---

五、主要观点与建议

5.1 基本面支撑

• 国内与国际现货贴水缩窄，显示市场供需关系有所改善。
• 库存下降，尤其是沪铜和伦铜库存减少，支撑短期价格上涨。
• 终端消费持续改善，电网投资回升，空调排产同比上升，带动需求增长。
• 下游企业被动补库，进一步支撑铜价。

5.2 供应与成本

• 进口铜精矿现货TC持续走低，反映海外铜矿供应紧张。
• 冶炼企业亏损扩大，部分冶炼厂减产，导致精铜供应减少。
• 再生铜供应宽松，精废价差回升，远高于盈亏平衡点，对市场形成一定支撑。

5.3 投资建议

• 短期看涨，建议关注铜价反弹机会。
• 关注供需变化，尤其是海外供应扰动及国内再生铜对精铜的替代作用。
• 注意美元走势，若美元指数继续回落，将对铜价形成利好。

---

六、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告观点仅反映发布当日判断，不构成投资建议。
• 投资者应自行评估风险，谨慎决策。

---

七、版权与使用说明

• 本报告版权归国泰君安期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。
• 若由其他机构发送，投资者应自行联系该机构获取更多信息。