20240418-中诚信国际-高收益债2024年一季度回顾及下阶段展望_攻守兼备增厚收益_警惕估值回调风险_13页_1mb

中诚信国际研究院发布的《高收益债策略季报-2024年第1期》聚焦于2024年一季度高收益债市场表现及未来策略，指出一季度经济起步平稳但价格水平总体低位运行，货币政策稳中偏松，而信用债供需失衡矛盾短期难以缓解。

在市场回顾方面，报告总结了三点：一是CCXI高收益债净价指数上涨0.99%，但3月出现小幅回撤；二是发行规模与交易活跃度双双回落，一季度高收益债成交3.22万亿元，同比下降64.75%；三是估值波动风险上扬，异常低估价成交占比达到20.15%。

展望投资策略，报告强调三点：一是高收益债市场供需失衡短期内难以改变，需关注估值回调风险；二是城投债方面，重点化债范围扩大，可在弱区域投资短久期债或强区域拉长久期骑乘策略；三是非城投领域，中央企业净融资明显改善，非国有企业需警惕地产和铜业相关企业风险。

此外，该季度数据显示，各省份化债范围扩大，央国企净融资增长，但民企融资改善效果有限。整体来看，信用利差被压缩后投资者情绪趋于谨慎，同时机构持仓拥挤度高，需防范超预期事件带来的估值调整风险。