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2022-09-21 甲醇早报总结

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部发布的甲醇市场早报，由分析师金泽彬撰写，分析了甲醇市场近期走势、供需状况、价格变化、库存水平、期货表现及多空因素，为投资者提供市场操作建议。

主要观点

市场走势

• 甲醇2301合约：本周甲醇市场整体偏弱运行，主要受原油及甲醇期货联动下行、供需矛盾预期增加影响。
• 价格表现：甲醇现货价格在节前出现震荡，江苏甲醇现货价格为2710元/吨，较期货升水，基差为50元/吨，偏多信号。
• 期货盘面：价格在20日均线上方，显示偏多趋势；主力合约多单增加，显示市场多头情绪。

操作建议

• 短线操作：建议在2660-2730区间操作。
• 长线策略：建议观望，等待市场进一步变化。

关键信息

基本面数据

• 供需矛盾：9月底至10月，宁夏、内蒙等新建甲醇项目投产预期加剧市场供应担忧。
• 库存变化：截至9月15日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为64.43万吨，较上周增加1.94万吨；沿海地区可流通货源为36.48万吨，较上周减少1.62万吨。

多空因素分析

利多因素

1. 河南沁阳永润新建30万吨甲醛项目预计9月底投产，关注原料采购。
2. 疫情和长约提货影响，国内运费坚挺，物流成本支撑下游接货。
3. 十一长假临近，节前备货节奏和中秋节后中下游补货尚可，上游库压可控。
4. 外盘长协谈判僵持，伊朗装置频繁开停，台风影响到船节奏。

利空因素

1. 宏观经济偏弱，海外加息预期压制内盘需求恢复。
2. 甲醇开工率攀升至7成附近，供应充足。
3. 新建项目投放预期增强，加剧市场供应压力。
4. 贸易商节前转单兑现意愿增强，可能对市场形成冲击。

行情驱动与风险点

• 行情驱动：外盘降负及运费坚挺。
• 风险点：需求端持续偏弱。

价格与价差结构

生产工艺利润

装置检修情况

• 全国检修损失量：约292,375吨，较上周减少9.9%。
• 涉及检修产能：2222.5万吨，占全国总产能（9770.5万吨）的22.7%。
• 重点检修项目：
  • 宁夏宝丰：220万吨，检修一个月。
  • 陕西兴化：30万吨，如期停车。
  • 宁夏和宁：30万吨，检修40-50天。
  • 新疆天业二期（天智辰）：30万吨，检修推迟。
  • 云南云维（曲靖焦化）：10万吨，9.12-9.15临停。
  • 赤天化：30万吨，8.21故障临停，重启推迟。
  • 山东兖矿国宏：64.5万吨，8.25起检修20天。
  • 新泰正大：25万吨，计划9.13检修10天。
  • 滕州盛隆：15万吨，停车检修，重启后负荷一般。

外盘情况

• CFR中国主港：328美元/吨，较前值持平。
• CFR东南亚：368美元/吨，较前值持平。
• 价差：中国-东南亚价差为-40美元/吨，保持不变。
• 伊朗装置：部分装置停车或重启，影响外盘供应。

风险提示

• 需求端持续偏弱：可能对甲醇市场形成压力。
• 供应端增加：新建项目投产预期可能加剧市场供应压力。
• 贸易商转单：节前贸易商转单兑现意愿增强，可能冲击市场。

结论

甲醇市场在本周整体偏弱运行，受到宏观经济疲软、海外加息预期、供应端新增产能预期等利空因素影响，但运费坚挺、部分新建项目投产延迟、节前备货等利多因素仍对市场有一定支撑。短期市场预计弱势震荡，西南地区可能相对坚挺。投资者可关注2660-2730区间操作，长线建议观望。