20241202-国投期货-集运指数周报_现货回落盘面又承压_旺季将至挺价仍有望_11页_2mb

集运市场周报总结

核心内容概述

本周集运市场整体呈现震荡回落态势，现货报价在宣涨后出现回调，叠加地缘政治风险扰动，空配资金入场，导致主力合约大幅下跌。市场对12月是否能形成旺季支撑运价中枢存在较大分歧。尽管当前运价回落，但运价中枢仍有望在后续上涨，建议投资者以低多策略为主。

主要观点

1. 期市走势分析

• 上周现货报价回落，市场中枢向 $5100/FEU 靠拢，MSK 报价降至 $4700/FEU，为市场最低价。
• 50周正处于11月末甩柜消化完毕、旺季尚未开启的时间点，航司面临揽货压力。
• 本周51周订舱将逐步开启，部分航司或通过高停航调涨报价，缓解揽货压力。
• 集运指数（欧线）周度行情显示运价波动较大，市场情绪偏空。

2. 需求端分析

• 当前近月运价走势与需求博弈密切相关，年末是否出现旺季格局成为市场关注焦点。
• 我国主要港口集装箱吞吐量环比下降 3.66%，显示春节前出货高峰尚未开启。
• 根据往年经验，春节前4-6周货量开始明显提升，预计12月中下旬旺季将开启，但需1-2周时间。
• 义乌中国小商品出口价格指数明显回升，表明年末旺季仍存。
• 11月出口新订单指数环比上行 0.8%，且中小型企业制造业PMI回升明显，"抢出口"迹象初现。

3. 供给端分析

• 尽管有航司加班，但51周运力仍因高停航回落至24.2万TEU，有望缓解揽货压力，成为挺价契机。
• 1月周均运力将显著回升，但临近春节时航司可能宣布停航计划，导致运力波动。
• 地缘政治方面，黎以停火协议达成提升复航预期，但双方仍有交火，协议执行存疑。
• 叙利亚内战升级，中东冲突外延，短期内复航可能性较低。

4. 行情展望

• 当前运价回落不等于旺季不旺，市场仍需关注12月旺季是否如期而至。
• 25年长协谈判仍在进行中，航司仍有挺价动力。
• 建议投资者以低多策略为主，把握后续运价中枢上行机会。

关键信息汇总

1. 现货报价

• 50周多数航司调低即期报价，市场中枢向 $5100/FEU 靠拢。
• MSK 报价至 $4700/FEU，为市场最低价。
• 51周订舱将开启，部分航司可能调涨报价。

2. 需求变化

• 11月出口新订单指数环比上行 0.8%。
• 义乌小商品出口价格指数回升，年末旺季预期增强。
• 春节前4-6周为传统旺季，12月中下旬有望开启。

3. 供给变化

• 51周运力收缩至24.2万TEU，有望缓解揽货压力。
• 1月运力将回升，但临近春节航司可能调整停航计划。
• 地缘冲突未完全缓解，复航预期有限。

4. 行情策略

• 建议以低多策略为主，关注12月旺季及1月运价走势。
• 集运指数（欧线）短期波动较大，市场操作性不强。

技术与数据参考

• 集运指数（欧线）周度行情及主力合约走势反映市场情绪偏空。
• 运价季节性图显示欧洲航线运价具有季节性波动特征。
• 集装箱船队规模、新船交付量、手持订单等数据反映供给端变化。
• 在港集装箱船数量、平均航速、闲置量等指标有助于判断运力动态。

投资建议

• 需求端存在旺季预期，供给端运力收缩有望支撑运价。
• 集运指数（欧线）短期波动较大，建议投资者关注中长期趋势。
• 集运市场仍具备投资机会，低多策略较为合理。

数据来源

• 同花顺iFind、Wind、国投期货、Bloomberg、Reuters、Clarksons Research、上海航交所、维运网、船视宝、金联创等。