20241125-国投期货-集运指数周报_地缘消息扰动不断_旺季涨价支撑仍在_11页_2mb

文档内容总结

核心内容

本文档主要分析了2024年12月上旬全球集运市场走势，涵盖期市、现货、需求、供应及成本端等多个方面，旨在为市场参与者提供投资决策参考。

市场走势分析

期市走势

• 近月合约在前期已释放宣涨预期后进入高位震荡。
• 远月合约因胡塞武装再度打击船只及冲突缓解预期下降，出现补涨现象。

现货走势

• 12月上旬实际报价陆续释放，均值约为$5600/FEU，较11月末上涨约**$1500/FEU**。
• 马士基调低线上报价至2860/5200，为当前市场内最低报价。

需求端分析

• 11月底订舱率保持高位，部分航线出现爆仓，成为12月调涨的支撑。
• 历史数据显示，12月货量同比增幅大多在10%以上，即使在需求不佳的2022年也有**6%**增长。
• 春节前4-6周货量将明显提升，对应今年12月中旬为年末旺季。
• 宏观层面，欧元区11月PMI初值48.1，低于前值50，服务业与制造业PMI均进入萎缩区间，新订单连续六个月下降，欧洲需求承压。

供给端分析

静态运力

• 航司主动空班，导致49-52周周均运力仅上升5%，其中51周运力仅为23万TEU，成为12月调涨支撑。
• 新航运联盟GEMINI和PA将于明年2月正式运营，在新旧联盟交替期间，船只频繁调配可能导致阶段性运力紊乱。

动态运力

• 各航线运力投放数据（如中国-欧洲、中国-美西等）显示运力波动，但整体趋势仍以运力收缩为主。
• 大型集装箱船平均航速下降，可能影响运输效率。
• 集装箱船闲置量季节性波动，反映运力调整的动态过程。

行情展望

• 12月上旬市场博弈核心转向宣涨兑现程度，实际报价虽低于宣涨目标，但较11月末仍有上涨。
• 运价仍有波动甚至调低的可能，但12月中枢预计上行。
• 近月合约可考虑在超跌后逢低做多。
• 地缘消息如黎以冲突缓和，短期内对近月合约影响有限，但远月合约可能持续受到红海航运问题等消息扰动。

成本端分析

• 燃料油价格（如新加坡、舟山）及LNG加注价格、生物柴油价格均呈现波动，可能对运价产生成本支撑或压力。
• 成本端变化是影响运价的重要因素，需持续关注。

操作建议

• 集运指数（欧线）当前为☆☆☆，表明趋势性上涨预期较强，但可操作性有限。
• 建议关注12月中枢运价上行趋势，结合运力收缩与货量旺季进行操作。
• 对于远月合约，需警惕地缘消息反复扰动带来的不确定性。

数据来源

• 同花顺ifind、Wind、Bloomberg、Reuters、Clarksons Research、上海航交所、维运网等。

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