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PVC期货早报摘要

基本面分析

• 供应端：2024年8月PVC产量环比增加425%，本周样本企业产能利用率79.93%，电石法产量和乙烯法企业复产带动供给压力有所上升，但未大规模扩散。
• 需求端：下游多领域（型材、管材、薄膜等）需求疲软，宏观刺激不足，节前备货未启动；印度出口需求受政策影响，放量仍有限，需求整体偏弱。
• 成本端：电石成本持稳，乙烯法成本随原油波动；双吨价差低位运行，后续排产承压，整体成本支撑稳定。

盘面与持仓

• 基差：华东SG-5现货价5520元/吨，10月合约基差-113元/吨，现货贴水期货，偏空。
• 库存：总库存增至3776万吨，库存天数延长至6.3天，企业与社会库存同步增加，但港口库存低位。
• 盘面：MA20均线向上，01合约期价运行于MA20上方，偏多信号，但主力持仓净空，空头减仓，偏空。

预期与风险

• 多空因素：供应端边际压力增加，需求端复苏缓慢；政策预期存在，但实际进展有限；出口运费回落，建议关注动态。
• 主力合约价差：套利机会有限；电石法利润不及乙烯法。
• 关键风险点：内需政策落地、出口表现、原油波动、成本支撑变化。

总结观点

当前PVC市场供应压力略有反弹，成本支撑稳健，但需求端仍显疲软。期价短期呈现中性偏弱格局，需关注成本端变化及需求政策落地情况。