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冠通研究：PVC市场震荡运行分析

【投资提示】
投资有风险，入市需谨慎。本报告不具备操作建议，仅提供观点参考。

一、核心观点

1. 供需现状

   • 供应端：PVC开工率环比微增0.39个百分点至79.03%，仍处历年同期高位。新增产能逐步释放，主要来自浙江镇洋和陕西金泰，预计下半年更多产能将投产。
   • 需求端：房地产数据疲软持续，1-8月投资、销售、新开工等指标同比下降明显，商品房成交面积同比降幅扩大至20.4%。竣工端同比降幅最大，库存压力积聚。

2. 库存与基差

   • 社会库存连续累库，截至10月13日创历年同期最高位，库存压力大。
   • 基差走弱至偏低水平（华东电石法PVC与2501合约基差-177元/吨），市场观望情绪较浓。

3. 政策预期

   • 美联储降息、国内政策组合（降息降准、化解地方债务等）短期提振房地产与PVC水管需求，但实际改善仍需时间验证。

4. 策略建议

   • 建议逢高做空，但需警惕政策刺激退潮后的市场波动，需等待需求端明朗化。

二、数据摘要

• 房地产数据：
  • 2024年1-8月，房地产开发投资额同比下降10.2%，商品房销售面积降20.4%。
  • 房屋新开工、施工、竣工面积同比降幅达12%至23.6%。
• PVC数据：
  • 开工率：79.03%（高于往年同期）
  • 社会库存：484.1万吨（同比增132.7%）
  • 基差：华东电石法PVC现货价5430元/吨，2501合约5607元/吨，基差-177元/吨，走强26元/吨。

三、免责声明

本报告内容基于公开资料整理，信息准确性不作保证，仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作风险自负，冠通期货不承担任何责任。