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市场风格易动，以不变应万变 - 融资融券周报总结

核心内容概览

本报告为中原证券金工团队发布的融资融券周报，重点分析了当前市场融资融券数据的变化趋势，结合量化模型对个股进行筛选，为投资者提供潜在的反弹机会。报告主要包含以下内容：

• 当前市场融资融券余额及行业分布情况
• 量化选股模型的逻辑与筛选条件
• 回测结果及历史表现
• 当期选股股票池及投资建议
• 风险提示

主要观点与关键信息

1. 两融数据点评

• 两融余额走势：
  本周两融余额为9996.06亿元，环比增加20.06亿元，维持在万亿大关附近。Wind全A指数本周上涨0.33%。

• 行业融资净买入情况：
  融资净买入前五行业为：有色金属、医药生物、食品饮料、家用电器、计算机。
  融资净卖出前五行业为：电子、银行、化工、非银金融、建筑装饰。

• 行业融资买入占比：
  融资买入额占比最高的前五行业为：建筑材料、食品饮料、有色金属、家用电器、医药生物。

• 股票融资净买入情况：
  融资净买入额前五股票为：贵州茅台（3.23亿元）、盛屯矿业（2.86亿元）、万达信息（2.53亿元）、复星医药（2.49亿元）、机器人（1.80亿元）。

• 股票融资净卖出情况：
  融资净卖出额前五股票为：紫光国芯（-4.91亿元）、中国平安（-2.72亿元）、京东方A（-1.78亿元）、民生银行（-1.64亿元）、光迅科技（-1.57亿元）。

• 投资策略建议：
  建议保持仓位，继续配置计算机、家电等行业。

2. 量化技术性选股模型

• 模型逻辑：
  基于融资融券数据，筛选出现融资融券余额7日均线拐点且处于相对低位的股票，同时结合成交量温和放大、上周涨幅为正等条件。

• 筛选条件：

  • 融资融券余额7日均线出现拐点，并且拐点在近三个月7日均线最大和最小值的20%分位内。
  • 上周日均成交量是上上周日均成交量的1.2倍到2.5倍之间，且大于半年内日均成交量。
  • 上周涨幅为正，且周线为阳线。

• 适用市场：
  本策略适用于震荡市，不适用于大牛市或剧烈下跌市场。

• 回测效果：

  • 回测时间：2016-03-04至2017-10-20
  • 年化收益率：11.86%
  • 超额收益：3.16%
  • 夏普比率：1.3
  • 最大回撤：16.82%
  • 胜率：46.43%
  • 盈亏比：1.30

• 策略局限性：
  回撤相对较大，且在指数趋势性下跌时表现不佳，需注意风险。

3. 本期选股结果

本周更新了21支股票，主要集中在有色金属、银行等板块。具体个股如下：

4. 风险提示

• 市场系统性风险：市场整体波动可能影响策略表现。
• 模型局限性：本组合完全基于量化模型构建，历史业绩不能保证未来表现。
• 适用市场限制：策略适用于震荡市，不适用于大牛市或剧烈下跌市场。
• 回撤风险：在市场回调时，策略组合可能面临较大回撤，需注意控制风险。

5. 投资建议

• 建议投资者保持仓位，继续配置计算机、家电等行业。
• 量化模型提供的股票池可用于捕捉市场相对低点反弹机会，但需注意市场环境变化对策略的影响。