20250430-银河期货-黑色金属每日早盘观察_6页_752kb

黑色金属研发报告（2025年04月30日）分析如下：

1. 钢材市场

• 美国总统特朗普签署公告允许对进口汽车零部件及组装汽车的生产商进行补偿，最高可达零售价375%（第二年降为25%）。该政策可能间接影响钢铁需求。
• 上周10个重点城市新建商品房成交面积16959万平方米，环比增长267%，同比下降167%。建材需求持续减弱。
• 现货价格：上海螺纹钢3220元/吨（-20）、北京螺纹钢3180元/吨（-20）；上海热卷3260元/吨（-20）、天津热卷3220元/吨（-20）
• 市场表现：黑色板块夜盘震荡偏弱，焦煤领跌。全国建筑钢材成交量1117万吨，螺纹钢小幅减产但热卷增产。钢材去库放缓，建材需求见顶回落，热卷表需持平。受出口查处和海外关税影响，5月或面临下滑风险。高炉利润偏高支撑铁水产量，但基本面压力下钢价承压。节后若出口持续下滑，冷轧压力可能传导至热卷。需关注5月关税政策、买单出口情况及粗钢减产执行进度。

2. 双焦市场

• 煤炭运销协会要求加强进口秩序规范，促进建立供需平衡。焦炭价格：山西吕梁准一焦炭（湿熄）1510元/吨、日照港准一焦炭（湿熄）1487元/吨；焦煤价格：山西中硫煤1050元/吨、蒙5煤1016元/吨、澳煤（港口现货）975元/吨
• 市场逻辑：钢厂高炉复产基本完成，铁水产量回升但可能见顶。5月焦煤产量预计稳定，进口蒙煤供应充足但下游采购意愿弱，海运煤进口下降但可被替代。双焦基本面未实质性改善，焦煤全年供应宽松，焦炭跟随运行，整体处于下行通道。建议延续逢反弹做空策略。

3. 铁矿市场

• 国家发改委追加810亿元超长期特别国债资金，支持以旧换新政策。47港进口铁矿石库存环比增加19242万吨，45港库存增17122万吨。4月29日全国主港铁矿石成交12580万吨（环比+308%），但建筑钢材成交环比-73%
• 市场分析：宏观政策支撑增强，但需求结构分化。建材需求同比下滑，非建材需求保持高增长。关税政策担忧缓解，但粗钢压减传言扰动市场。铁矿价格底部震荡，短期受成本支撑，中期需观察政策影响。建议采取9/1正套策略，期权市场保持观望。

4. 铁合金市场

• 中国钢铁工业协会召开工作会议，评估超低排放改造落实情况。189家钢铁企业完成或部分完成改造，涉及粗钢产能约591亿吨
• 市场动态：硅铁现货价格平稳，供应端受利润不佳制约，需求端短期粗钢产量攀升但钢材表观消费见顶。锰硅现货稳中偏强，但需求预期受压。成本端锰矿库存累积形成拖累，整体价格震荡偏弱。建议临近长假时减持空单，套利和期权市场保持观望。

交易策略整体：钢材维持震荡，双焦偏弱运行，铁矿底部震荡。需密切关注5月政策执行、出口表现及库存变化。所有分析基于市场数据，不构成投资建议。