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所长早读总结：2022年9月13日

核心内容概述

国泰君安期货于2022年9月13日发布的《所长早读》主要围绕中秋节后国内商品市场的走势，以及多个金属品种的短期与中期趋势进行分析。整体来看，市场情绪有所回暖，部分品种如豆粕、油脂、生猪和镍表现出较强的短期反弹迹象，但多数品种仍面临基本面支撑不足或需求疲软的挑战。

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主要观点

1. 市场整体情绪改善

• 市场在数据发布前已出现反弹，美股、原油、黄金、白银等资产价格均上涨。
• 国内商品市场在“金九银十”旺季中大概率维持偏强格局。
• 美国8月CPI数据即将发布，市场已对数据有所预期。

2. 豆粕

• 关注指数：★★★★
• USDA报告下调新季美豆种植面积和单产，推动美豆上涨，国内豆粕或短期涨幅较大。
• 短期可能触及涨停，但中期价格形成阶段性高点的可能性增加，需警惕利多出尽。

3. 油脂

• 关注指数：★★★★
• 油脂价格在经历两周下跌后，悲观情绪已释放，成本推动下将止跌反弹。
• 马来西亚8月出现累库，但9月前10日出口强劲，未来两个月库存压力仍需观察。
• 美豆产量预期下调，推动国内豆油价格回升。

4. 生猪

• 关注指数：★★★★
• 节后弱预期初步证伪，现货价格强势，期现价格共振上行。
• 二次育肥群体择机进场，短期偏强运行，建议多单考虑进场。

5. 镍

• 关注指数：★★★★
• 下游对高价资源接受度偏低，基本面难以支撑镍价高位运行。
• 供应端逐步恢复，国内产量边际增加，进口利润扩大，但需求疲软，预计节后库存低位垒增，上方空间有限。
• 建议以逢高空为主。

6. 黑色板块

• 关注指数：★★★
• 宏观利好明显，但需求强度有限，铁水产量和表需有阶段性见顶可能。
• 短期仍以震荡思路对待，成材需求尚未证伪，复产对原料有一定支撑。

7. 黄金与白银

• 黄金： 欧央行加息助力美元回落，黄金价格小幅上涨，但上方压力显著，整体偏弱震荡。
• 白银： 受工业金属反弹影响，白银价格震荡反弹，但长期仍受衰退预期压制。

8. 铜

• 关注指数：1
• 美元回调利好铜价，国内低库存、现货升水高位支撑短期反弹。
• 铜精矿TC回升，但海外矿山扰动可能压制上涨空间。
• 建议短期偏强，中期需关注需求是否持续。

9. 铝

• 关注指数：0
• 节前铝价逼近万九，但前高位置压力显现。
• 国内限电限产，供给侧扰动，需求疲软，预计短期震荡，中期趋势性下跌可能。

10. 锌

• 关注指数：0
• 现货市场货源偏紧，升水高企，提供短期支撑。
• 库存低位，但需求疲软，预计震荡调整，下方支撑位在合理成本区间。

11. 铅

• 关注指数：0
• 供需双增，但需求增长不及供应，价格震荡为主。
• 再生铅成本线具有托底作用，关注钢厂利润改善对价格的影响。

12. 锡

• 关注指数：0
• 成本支撑下锡价止跌反弹，但需求疲弱，上涨动力不足。
• 预计维持偏弱震荡格局，下方支撑位17万，上方阻力位19万。

13. 铁矿石

• 关注指数：θ
• 节前基本面好转，但需求可持续性和终端兑现仍存不确定性。
• 建议宽幅震荡，关注国庆前钢厂补库动作。

14. 螺纹钢与热轧卷板

• 关注指数：1
• 需求改善，供应端复产，短期震荡偏强。
• 期现价差改善，建议短线偏强思路对待。

15. 硅铁与锰硅

• 关注指数：1
• 静态供需环比收紧，硅铁、锰硅价格高位震荡。
• 需求情绪向好，但需关注需求是否能持续支撑价格。

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关键信息

• 宏观情绪： 欧央行加息推动美元回落，利好风险资产。
• 市场预期： 中秋节后市场情绪回暖，部分品种出现反弹。
• 供需关系： 多数品种供应端恢复，但需求端仍偏弱，整体走势震荡。
• 政策影响： 稳增长政策、保交楼方案等提振市场情绪。
• 数据影响： 美国8月CPI数据即将发布，可能影响市场走势。

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总结

整体来看，中秋节后市场情绪有所回暖，部分品种如豆粕、油脂、生猪和黄金、白银等出现反弹，但多数品种仍面临基本面支撑不足或需求疲软的挑战。建议投资者关注短期走势，同时警惕中期利多出尽的风险，合理控制仓位，防范波动。