20150812-东兴证券-机械行业深度报告_借你一双慧眼_32页_1mb

机器视觉行业深度报告总结

核心内容概览

机器视觉（MV）是一项将图像转换为数字信号进行分析处理的技术，是人工智能、计算机科学、图像处理等多学科交叉融合的产物。MV技术在工业生产中具有显著优势，如高效率、高精度和低成本，其应用范围涵盖从高端机器人引导到底端生产线质量检测，发展前景广阔。随着全球工业自动化水平的提升，MV市场持续扩张，尤其在北美和中国，市场规模和增速均表现强劲。

主要观点

• 技术优势：MV系统在精确性、速度性、适应性、客观性和重复性方面均优于人类视觉，能够实现对微米级目标的检测，且具备自动化、智能化、便捷化的发展趋势。
• 市场扩张：全球MV市场规模预计从2015年的40亿美元增长至2018年的51亿美元，年均增速约8%。而中国MV市场增长更为迅速，预计从2015年的20亿元增长至2018年的31亿元，年均增速13%~17%，三年内增长50%以上。
• 产业链现状：国外MV产业链发展成熟，技术标准统一，细分市场清晰，而国内MV产业链尚不完善，主要处于价值链底端，依赖进口技术和设备。
• 投资策略：重点推荐具备自主研发能力、产业链整合能力及具备一定规模的MV代理商和系统集成商。建议关注慈星股份（300307）和劲拓股份（300400）。

关键信息

MV技术构成

• 硬件部分（视）：包括光源、相机、工业镜头、图像采集卡和工业计算机。

  • 光源：LED光源因寿命长、成本低、散热好、亮度稳定等优势成为主流。
  • 相机：工业相机分为CCD和CMOS两种，CMOS更适用于国内自动化需求。
  • 工业镜头：国产镜头在光学指标上具备一定竞争力，但高端镜头仍需依赖进口。
  • 图像采集卡：国内发展较为成熟，技术上无瓶颈。
  • 工业计算机：分为嵌入式和PC-based系统，未来嵌入式系统将成趋势。

• 软件部分（觉）：软件是MV系统的核心，分为系统软件、支撑软件和应用软件。国内MV软件主要依赖国外厂商，自主研发能力较弱。

市场现状与趋势

• 国外市场：MV产业链成熟，技术标准统一，细分市场发展完善。康耐视等企业凭借强大的研发能力和品牌效应占据市场主导地位。
• 国内市场：MV市场远未饱和，2015年仅占市场容量的1/4，预计三年内增长50%以上。市场增长主要受人力成本上升、国外竞争倒逼、技术发展和《中国制造2025》政策推动。

行业竞争分析（波特五力模型）

国内重点企业推荐

• 慈星股份（300307）

  • 主营针织设备，具备雄厚资本，布局机器人产业，推进工业4.0项目。
  • 2015年扭亏为盈，信贷风险释放，已收购苏州鼎纳，进军MV领域。
  • 盈利预测：2015年EPS为0.19，PE为63.80，评级为“强推”。

• 劲拓股份（300400）

  • 专注于电子工业设备制造，产品具备自主知识产权。
  • 与康耐视相似，其营业收入增速与半导体设备行业高度相关。
  • 2015年一季度营收增长2%，净利润增长34.6%。
  • 盈利预测：2015年EPS为0.46，PE为64.85，评级为“推荐”。

行业前景

• 技术发展方向：从灰度视觉向彩色视觉发展，从2D识别向3D检测技术演进，测量逐渐依赖软件算法，定位与自动化系统集成结合。
• 政策支持：《中国制造2025》推动制造业向智能制造转型，MV作为数据采集技术，成为实现智能化的重要工具。
• 市场潜力：国内MV市场渗透率低，具备较大增长空间，未来有望诞生世界级企业。

投资建议

• 重点企业：慈星股份和劲拓股份因具备自主研发能力、产业链整合能力和市场潜力，成为重点推荐对象。
• 行业评级：整体看好MV行业，预计未来三年市场增速保持在13%~17%之间，行业表现将强于市场基准指数。

总结

机器视觉作为工业自动化的重要组成部分，具备高效率、高精度、低成本等优势，应用范围广泛。随着《中国制造2025》的推进，以及人力成本上升、技术替代需求增强，国内MV市场增长潜力巨大。当前国内MV行业仍处于进口替代阶段，核心技术依赖国外，但部分本土企业已开始突破。未来，具备自主创新能力、产业链整合能力和市场渠道优势的企业有望在MV市场中脱颖而出，成为行业领军者。