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文档内容总结

核心内容

本文档是一份关于2015年港股及A股投资分析的报告，重点分析了政府工作报告中提及的保障房建设、环保政策以及部分上市公司的财务表现和投资评级。报告还涵盖了近期上市公司活动、覆盖公司信息、以及行业研究建议等内容。

主要观点

1. 保障房建设：

   • 政府工作报告强调了保障房建设计划，其中提到2015年将新增740万套保障性安居工程，其中棚户区改造580万套，远超市场预期。
   • 保障房建设是政府主导投资的重点之一，显示了政府对住房保障的重视。
   • 中国建筑国际（3311HK）在保障房业务方面表现突出，预计2015年保障房相关业务将占公司总收入的30%以上，利润占总利润的40%以上。
   • 公司2015年利润预计增长20%，当前股价对应10倍2015年每股收益（EPS），被持续低估，维持买入评级，目标价为HK$14.43。

2. 环保政策解读：

   • 价格改革加快，资源品价格上调窗口进一步打开，有助于提升运营类公司的盈利能力。
   • PPP模式将在2015年有效推广，环保领域是重点之一，预计环保类项目投资占总投资的17%。
   • 污水治理力度加大，水十条即将出台，成为水处理板块的重要催化剂。
   • 发展循环经济，推进工业废物和生活垃圾资源化利用，固废行业有望进一步提升。
   • 大气治理仍是重点，推动燃煤电厂超低排放改造，促进重点区域煤炭消费零增长。
   • 推荐桑德国际（967HK）和北控水务（371HK）受益于PPP模式和阶梯价格的推进；推荐东江环保（895HK）受益于政府对循环经济的重视和环保监管的加强。

关键信息

上市公司活动

• 2015年3月6日，多家港股公司发布末期业绩或股息信息，包括盛洋投资、申银万国、东方海外国际等。

覆盖公司信息

• 石油石化：

  • 华油能源（1251 HK）：买入，目标价HK$6.2，市值上涨空间331百万美元。
  • 海隆控股（1623 HK）：买入，目标价HK$5.2，市值上涨空间118百万美元。
  • 珠江钢管（1938 HK）：买入，目标价HK$3.28，市值上涨空间96百万美元。
  • 中海油田服务（2883 HK）：买入，目标价HK$17.7，市值上涨空间50百万美元。
  • 巨涛海洋石油服务（3303 HK）：中性，目标价HK$2.7，市值上涨空间165百万美元。
  • 安东油田服务（3337 HK）：卖出，目标价HK$0.5，市值上涨空间-68百万美元。
  • 新海能源（342 HK）：买入，目标价HK$9.83，市值上涨空间270百万美元。
  • 中集安瑞科（3899 HK）：中性，目标价HK$13.88，市值上涨空间119百万美元。
  • 联合能源集团（467 HK）：买入，目标价HK$2.0，市值上涨空间80百万美元。
  • 中油燃气（603 HK）：中性，目标价HK$1.45，市值上涨空间33百万美元。
  • 中国石油股份（857 HK）：买入，目标价HK$9.4，市值上涨空间11百万美元。
  • 中国海洋石油（883 HK）：中性，目标价HK$10.9，市值上涨空间62百万美元。

• 房地产：

  • 华润置地（1109 HK）：买入，目标价HK$27.7，市值上涨空间41百万美元。
  • 合景泰富（1813 HK）：买入，目标价HK$7.5，市值上涨空间54百万美元。
  • 碧桂园（2007 HK）：买入，目标价HK$3.5，市值上涨空间16百万美元。
  • 恒大地产（3333 HK）：卖出，目标价HK$2.2，市值上涨空间-35百万美元。
  • 雅居乐地产（3383 HK）：买入，目标价HK$5.8，市值上涨空间30百万美元。
  • 绿城中国（3900 HK）：买入，目标价HK$10.8，市值上涨空间62百万美元。
  • 中国海外发展（688 HK）：买入，目标价HK$26.5，市值上涨空间15百万美元。
  • 中国海外宏洋集团（81 HK）：中性，目标价HK$4.5，市值上涨空间14百万美元。
  • 世茂房地产（813 HK）：中性，目标价HK$16.7，市值上涨空间3百万美元。
  • 招商局置地（978 HK）：买入，目标价HK$2.1，市值上涨空间93百万美元。

• 金属及采矿：

  • 中国宏桥（1378 HK）：买入，目标价HK$8.0，市值上涨空间54百万美元。
  • 招金矿业（1818 HK）：中性，目标价HK$4.7，市值上涨空间3百万美元。
  • 紫金矿业（2899 HK）：中性，目标价HK$1.57，市值上涨空间-31百万美元。
  • 江西铜业股份（358 HK）：卖出，目标价HK$10.2，市值上涨空间-21百万美元。
  • 俄铝（486 HK）：中性，目标价HK$3.1，市值上涨空间-43百万美元。

• TMT行业：

  • 智美集团（1661 HK）：买入，目标价HK$7.0，市值上涨空间75百万美元。
  • 金蝶国际（268 HK）：中性，目标价HK$1.4，市值上涨空间-44百万美元。
  • 中国软件国际（354 HK）：中性，目标价HK$2.0，市值上涨空间-15百万美元。
  • 金山软件（3888 HK）：买入，目标价HK$30.32，市值上涨空间82百万美元。
  • 博雅互动（434 HK）：买入，目标价HK$7.48，市值上涨空间38百万美元。
  • 中视金桥（623 HK）：买入，目标价HK$8.07，市值上涨空间128百万美元。
  • 腾讯控股（700 HK）：买入，目标价HK$152.0，市值上涨空间15百万美元。
  • 网龙（777 HK）：买入，目标价HK$20.34，市值上涨空间56百万美元。
  • 猎豹移动（CMCM）：买入，目标价US$35.8，市值上涨空间101百万美元。
  • 58同城（WUBA）：中性，目标价US$40.0，市值上涨空间-5百万美元。

• 电子及硬件科技：

  • 瑞声科技（2018 HK）：中性，目标价HK$48.7，市值上涨空间-7百万美元。
  • 酷派集团（2369 HK）：中性，目标价HK$1.55，市值上涨空间7百万美元。
  • 舜宇光学科技（2382 HK）：买入，目标价HK$16.7，市值上涨空间33百万美元。
  • TCL通讯（2618 HK）：买入，目标价HK$9.9，市值上涨空间23百万美元。
  • 百富环球（327 HK）：买入，目标价HK$9.8，市值上涨空间36百万美元。
  • 信利国际（732 HK）：中性，目标价HK$3.81，市值上涨空间13百万美元。
  • 联想集团（992 HK）：买入，目标价HK$14.2，市值上涨空间19百万美元。

• 纺织服装：

  • 中国利郎（1234 HK）：买入，目标价HK$5.85，市值上涨空间13百万美元。
  • 利邦（891 HK）：中性，目标价HK$1.82，市值上涨空间23百万美元。
  • I.T（999 HK）：买入，目标价HK$3.0，市值上涨空间33百万美元。
  • 恒安国际（1044 HK）：买入，目标价HK$97.0，市值上涨空间10百万美元。

• 食品饮料：

  • 嘉士利集团（1285 HK）：买入，目标价HK$4.08，市值上涨空间17百万美元。
  • 中国旺旺（151 HK）：中性，目标价HK$9.8，市值上涨空间20百万美元。
  • 蒙牛乳业（2319 HK）：买入，目标价HK$37.8，市值上涨空间5百万美元。
  • 康师傅控股（322 HK）：中性，目标价HK$19.0，市值上涨空间-1百万美元。
  • 维他奶国际（345 HK）：中性，目标价HK$12.4，市值上涨空间4百万美元。

• 零售：

  • 盛诺集团（1418 HK）：买入，目标价HK$1.49，市值上涨空间133百万美元。
  • 周大福（1929 HK）：中性，目标价HK$11.66，市值上涨空间34百万美元。
  • 都市丽人（2298 HK）：买入，目标价HK$6.22，市值上涨空间22百万美元。
  • 六福集团（590 HK）：中性，目标价HK$30.97，市值上涨空间33百万美元。
  • 海尔电器（1169 HK）：买入，目标价HK$23.6，市值上涨空间20百万美元。
  • 华地国际控股（1700 HK）：中性，目标价HK$3.3，市值上涨空间36百万美元。
  • 莎莎国际（178 HK）：卖出，目标价HK$3.89，市值上涨空间-5百万美元。
  • 银泰商业（1833 HK）：买入，目标价HK$8.3，市值上涨空间75百万美元。
  • 国美电器（493 HK）：买入，目标价HK$1.22，市值上涨空间15百万美元。
  • 卓悦控股（653 HK）：中性，目标价HK$0.83，市值上涨空间28百万美元。
  • 当当网（DANG US）：买入，目标价US$12.9，市值上涨空间42百万美元。

• 博彩：

  • 永利澳门（1128 HK）：中性，目标价HK$25.0，市值上涨空间26百万美元。
  • 汇彩控股（1180 HK）：买入，目标价HK$4.5，市值上涨空间92百万美元。
  • 金沙中国（1928 HK）：买入，目标价HK$45.3，市值上涨空间31百万美元。
  • 美高梅中国（2282 HK）：买入，目标价HK$30.0，市值上涨空间79百万美元。
  • 银河娱乐（27 HK）：买入，目标价HK$71.6，市值上涨空间89百万美元。
  • 新濠博亚娱乐（6883 HK）：中性，目标价HK$63.6，市值上涨空间-4百万美元。
  • 澳博（880 HK）：卖出，目标价HK$9.0，市值上涨空间-15百万美元。

• 环保：

  • 中滔环保（1363 HK）：买入，目标价HK$8.4，市值上涨空间0百万美元。
  • 中国光大国际（257 HK）：买入，目标价HK$12.2，市值上涨空间6,883百万美元。
  • 北控水务集团（371 HK）：买入，目标价HK$6.85，市值上涨空间5,524百万美元。
  • 东江环保（895 HK）：买入，目标价HK$37.7，市值上涨空间1,335百万美元。
  • 桑德国际（967 HK）：买入，目标价HK$11.6，市值上涨空间1,334百万美元。

• 工业制品：

  • 东江集团控股（2283 HK）：买入，目标价HK$2.21，市值上涨空间16百万美元。

行业研究建议

• 房地产行业：

  • 推荐华润置地（1109 HK）、合景泰富（1813 HK）、碧桂园（2007 HK）、雅居乐地产（3383 HK）、绿城中国（3900 HK）、中国海外发展（688 HK）等公司，认为其将受益于保障房建设政策。

• 环保行业：

  • 推荐桑德国际（967 HK）、北控水务（371 HK）、东江环保（895 HK）等公司，受益于PPP模式和阶梯价格制度的推进。

• 其他行业：

  • 建议关注新能源、机械设备、医药、医疗服务等领域，认为这些行业将受益于政策支持和市场发展。