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雷蛇 (1337.HK) 详细总结

核心内容

雷蛇是一家全球游戏生活品牌，专注于为玩家提供硬件、软件及服务。公司通过构建一体化生态系统，增强玩家体验并拓展数码娱乐市场。其业务涵盖游戏周边设备及电脑系统，目标是通过创新和市场推广实现盈利增长。

主要观点

• 雷蛇在游戏周边设备市场中占据领先地位，尤其在中国、欧洲及美国市场。
• 雷蛇与游戏及娱乐产业的领先企业建立了稳固合作关系，包括内容提供商和专有技术供应商。
• 公司计划通过发展电脑系统及周边设备业务来进一步提升盈利能力。
• 雷蛇的集资将主要用于开发新领域、未来收购、研发、市场推广及营运资金。

关键信息

预期时间表

• 登记截止日期：2017年11月6日中午
• 定價日期：2017年11月6日
• 抽籤結果公佈日期：2017年11月10日
• 支票退回日期：2017年11月10日
• 股份上市日期：2017年11月13日

基本资料

• 行业：资讯科技器材
• 保荐人：瑞信、瑞银
• 核数师：毕马威
• 主要股东：陈民亮（持股33.1%）
• 购买单位：1000股
• 招股价（低）：港币2.93元
• 招股价（高）：港币4.00元
• 公开发售股份数目：106.36百万
• 配售股份数目：957.24百万
• 总股本：8863.02百万
• 总市值（按招股上限价计算）：港币35452百万

盈利预测及估值

• 招股价区间：2.93 - 4.00港元
• 所得款项（按中间价3.47港元计算）：约3506.7百万港元
• 每股有形资产净值：0.4816 - 0.6064港元
• 市盈率：6.02 - 6.60倍
• 2016年盈利：-59.3百万美元

回拨机制

财务表现（截至2016年6月30日止六个月）

• 收入：152.7百万美元 → 增长29.7% → 198.0百万美元
• 周边设备分部收入：122.5百万美元 → 增长8.2% → 132.5百万美元
• 电脑系统分部收入：29.4百万美元 → 增长111.9% → 62.3百万美元
• 毛利率：26.6% → 增加至27.5%
• 经调整亏损：20.2百万美元 → 增加至21.3百万美元

集资用途

• 开发新领域（如移动设备、影音技术、直播及广播服务）：约25%
• 未来收购事项：约25%
• 提升研发实力：约20%
• 实施销售及市场推广计划：约20%
• 一般营运资金：约10%

估值与投资建议

• 雷蛇为首家电竞赛概念股，IPO需求预计颇大。
• 尽管估值较高且最快2019年才可能扭亏为盈，但考虑到电竞市场快速增长，公司前景被看好，建议投资者认购。
• 估值基础投资者包括李嘉诚旗下GIC、京基实业、澳门利澳酒店董事长吕强光等，阵容不算强劲。

风险因素

1. 品牌和声誉是销售和未来增长的关键，若未能维持可能影响业务。
2. 无法持续开发创新产品可能导致需求下降。
3. 移动设备业务处于初创阶段，成本可能对财务状况造成压力。
4. 收入、毛利率和盈利能力可能因市场变化而波动。
5. 快速增长可能难以持续，影响企业文化及经营业绩。

估值与市场前景

• 全球电竞市场预计自2017年起以24.1%的复合年增长率增长，2021年将达到16.5亿美元。
• 电竞受众预计自2017年起以14.6%的复合年增长率增长至6.65亿人，其中亚太地区（不含中国）增长更快，达20.2%。
• 游戏周边设备市场在2016年收益达22亿美元，预计2021年将增长至36亿美元。

结论

雷蛇凭借其在游戏生活领域的领先地位、强大的品牌影响力及对电竞市场的深刻理解，被看好其未来增长潜力。尽管存在一定的风险，但其在电竞行业的发展前景广阔，建议投资者考虑认购。