20240414-天风证券-华利集团-300979.SZ-低基数下24Q1表现可期_全年乐观看待_4页_755kb

华利集团（300979）年报点评报告总结

投资评级

• 投资评级：维持“买入”评级
• 目标价格：未披露
• 当前股价：63元
• 行业：纺织服饰/纺织制造

核心业绩亮点

1. 2023年度业绩回顾

   • 第四季度收入：581亿元，同比增长12%
   • 全年收入：2,011亿元，同比下降2%
   • 第四季度净利润：9亿元，同比增长17%
   • 全年净利润：32亿元，同比下降3%
   • 公司拟每10股派发现金红利12元，合计分红14亿元，占可分配利润的100%。

2. 财务表现

   • 毛利率：25.6%，同比下降0.3个百分点
   • 净利率：15.9%，同比增长0.2个百分点
   • 期间费用率：同比下降0.35个百分点，主要受益于利息收入增长。

未来展望

• 行业趋势：同业收入在2024年起有所改善，华利集团表现优于同业，预计2024Q1业绩增长显著，受益于去年低基数效应。
• 盈利预测：预计2024-2026年收入分别为238亿、274亿、304亿元，归母净利润分别为37亿、43亿、49亿元，对应PE分别为20倍、17倍、15倍。

主要风险

• 下游需求不及预期
• 原材料与人工成本上升
• 海外疫情反复及产能拓展不及预期
• 汇率波动

总结

投资建议明确维持“买入”，认为公司核心客户去库顺利，新客户订单增长显著，新工厂建设稳步推进，未来增长潜力较大。但需密切跟踪行业需求变化和风险因素对业绩的影响。