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农产品研究周报摘要（2023年8月25日）

生猪

行情回顾：

• 现货：全国出栏均价1703元/公斤，周环比下降0.41%，终端消费受升学宴提振，供应端养殖缩量。
• 期货：主力合约2311震荡上行，基差-200元/吨。

基本面概览：

• 能繁母猪存栏环比下滑0.22%（涌益数据），但官方数据综合推算8月出栏量环比增15%。
• 仔猪价格普遍下调，市场补栏情绪降温。
• 屠宰开工率微涨，养殖利润自繁自养成本1563元/kg，周环比利润下滑明显。

后期展望：

• 短期偏强震荡，二育增加或推升需求。
• 中长期供应边际递减，需求逐步提振，9月供需或转平衡，建议多单持有。

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玉米

行情回顾：

• 现货价格趋稳，东北辽宁价格局部回落，华北价格上涨，市场供应偏紧。

基本面分析：

• 供给：春玉米供应有限，极端天气影响减缓。
• 替代品：小麦与稻谷价格联动，饲用玉米需求偏弱。
• 进口：巴西等多元供应压力。

策略建议：

• 现货企业保持合理库存。
• 期货观望，重要变量关注天气及进口政策。

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豆粕

行情回顾：

• 现货价格大幅上涨，沿海豆粕价报4660-4860元/吨。
• 期货11合约震荡，美豆种植面积下调支撑盘面。

核心要点：

• 美豆供应调整，中国进口需求强势。
• 压榨利润压缩，开机率回升。

策略建议：

• 关注01合约补涨机会，远月因增产压力偏空。

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鸡蛋

行情回顾：

• 现货价格触底回升，主产区均价532元/斤，期货合约基差修复。

核心要点：

• 存栏小幅回升，蛋鸡苗价格强势。
• 养殖利润季节性改善。

策略建议：

• 09合约关注交割月操作，短期波动加大，中长期供应压力未缓解。

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白糖

行情回顾：

• 郑糖波动剧烈，原糖突发利多消息支撑。

核心要点：

• 巴西甘蔗产量大增，印度可能减产预期支撑。
• 9-1价差扩大，进口加工利润倒挂。

策略建议：

• 策略关注9-11价差收敛，郑糖短期维持震荡。

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棉花

行情回顾：

• ICE12合约震荡上行，郑棉企稳回升，天气干旱利多。

核心要点：

• 全球库存量下降，国内种植面积减少。
• 纺织需求恢复缓慢，开机率偏低。

策略建议：

• 关注9-1价差变化，短期或冲高回落。

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