20240126-建信期货-农产品周度报告_52页_14mb

农产品周度报告摘要（2024年1月26日）

综合概述

本报告是建信期货农产品研究团队发布的周度分析，涵盖油脂、生猪、玉米、豆粕、鸡蛋、白糖和棉花市场。基准日期为2024年1月26日，焦点包括现货与期货价格变动、基本面因素（供应端如种
植面积、存栏数据；需求端如屠宰量、库存；政策与外需影响）以及后期展望与交易策略。

油脂市场

• 行情回顾：油脂现货价格普遍下跌，尤其是东北产区和华北地区，源于供应增加和需求疲软。期货主力合约如棕榈油小幅波动。
• 基本面：马来西亚棕榈油产量增加，利空国际价格；国内库存偏高，压榨企业开机率上升；替代品如棕榈油进口竞争力强。
• 后期展望：供应过剩预期持续，短期震荡偏弱，长期关注库存变动和地缘因素；策略建议观望或短期空单。

生猪市场

• 行情回顾：现货价格上涨，南北价差缩窄，南北价差变化支撑短期反弹。期货合约如2403弹
  性较好。
• 基本面：生猪存栏量减少，能繁母猪存栏环比降幅扩大；供应端压力略有缓解，但出栏体重下降；需求端，春节备货启动，屠宰量增加。
• 后期展望：短期供需改善支撑价格反弹，但长期产能去化缓慢，消费旺季后价格或转弱；策略建议短多，春节后偏空。

玉米市场

• 行情回顾：现货价格全国性下跌，东北产区供应充足，深加工企业压价；期货2405合约收跌。
• 基本面：国内玉米增产，库存高企；进口玉米成本优势犹存，替代效应显著；饲用需求稳中有增，但下游需求平淡。
• 后期展望：供应宽松，需求不振，价格继续偏弱震荡；策略建议随用随采，观望。

豆粕市场

• 行情回顾：现货价格下跌，期货合约弱势运行，受美豆丰产预期和国内库存压力影响。
• 基本面：美豆产量上调，中国进口大豆量大，国内豆粕库存创新高；需求端，饲料产量小降，生猪盈利改善但需求不足。
• 后期展望：供给过剩，需求清淡，价格整体偏弱；策略建议观望。

鸡蛋市场

• 行情回顾：现货价格下滑，库存压力大，期货合约低位震荡；淘汰鸡价格支撑减弱。
• 基本面：蛋鸡存栏量环比上升，补栏活跃；成本端缓解，盈利正常；需求端，春节备货启动，但库存高企或抑制反弹。
• 后期展望：供需矛盾突出，短期震荡偏弱，远期产能扩张可能加剧下行；策略建议观望。

白糖市场

• 行情回顾：现货价格回升，受巴西天气利好的支撑，期货合约跟随波动；国内库存偏高。
• 基本面：巴西中南部甘蔗压榨量大增，制糖比高；进口糖进口利润亏损扩大；国内消费需求季节性波动。
• 后期展望：短期受原糖支撑偏强，但国内需求有限；策略建议关注配额外进口风险。

棉花市场

• 行情回顾：期货合约震荡偏强，现货基差稳定；宏观政策支持，库存较高。
• 基本面：全球棉花库存累积，中国产量下降，出口数据混合；下游纺织需求趋淡，库存天数上升。
• 后期展望：短期支撑偏强，节后消费走弱，期价区间震荡；策略建议周内慎入，中长期关注库存。

总体观察

所有农产品均显示短期波动加剧，受供需基本面、天气和政策影响；需求端逐步恢复（如春节备货）但供应过剩压力犹存；长线交易者关注库存数据和全球大宗商品趋势；短期建议以观望或轻仓操作为主，风险偏好低。