20241021-江海证券-非银金融行业_利好不断落地_资本市场再迎增量资金_3页_346kb

非银金融行业点评报告总结

核心内容

本报告由江海证券研究发展部周期&大金融行业研究组发布，分析师周彪于2024年10月21日撰写。报告对非银金融行业进行了深入分析，指出当前行业利好政策不断落地，资本市场流动性有所改善，非银金融板块有望受益于经济增长和政策支持。

主要观点

1. 政策利好显著

• 互换便利工具（SFISF）落地：中国人民银行与中国证监会联合印发通知，明确证券、基金、保险公司互换便利操作流程，标志着我国首个支持资本市场的货币政策工具正式推出。该工具首期操作额度为5000亿元，未来可扩大，首批申请额度已超2000亿元。
• 业务流程：通过中债信用增进公司与符合条件的金融机构开展互换交易，期限为1年，可视情展期。互换费率由招投标确定，质押品包括债券、股票ETF、沪深300成分股和公募REITs等，折扣率根据质押品风险分档设置。
• 资金用途：资金定向用于资本市场，特别是股票和股票ETF投资及做市，不增加基础货币投放，有助于提升非银金融机构融资能力并引入增量资金。

2. LPR降息推动市场流动性

• LPR年内第三次降息：10月21日，1年期LPR降至3.1%，5年期以上LPR降至3.6%，均较上一期下降25个基点，是年内最大降幅。
• 政策效果：LPR下调有助于降低社会融资成本，激发实体经济融资需求。5年期LPR累计下降60个基点，显著减轻购房者负担，有助于稳定楼市和提振经济增长。

3. 投资建议

• 关注险企：建议关注践行“耐心资产”稳健配置长期权益资产的保险公司，如中国太保、新华保险、中国平安等。
• 关注头部券商：建议关注获准参与互换操作便利的头部券商，如中信证券、华泰证券、中金公司等。

关键信息

• 行业评级：增持（维持）
• 相对收益：近12个月行业相对收益为11.71%
• 绝对收益：近12个月行业绝对收益为23.53%
• 政策背景：SFISF的推出是贯彻党的二十届三中全会精神的重要举措，旨在增强资本市场内在稳定性。
• 风险提示：包括宏观经济增长不及预期、市场景气度下行、资本市场改革不及预期、政策效果不及预期等。

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅15%以上）、增持（涨幅5%至15%之间）、持有（涨幅-5%至5%之间）、减持（跌幅5%以上）
• 行业评级：增持（相对基准指数涨幅10%以上）、中性（涨幅-10%至10%之间）、减持（跌幅10%以上）

特别声明

• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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• 报告中的观点、结论和建议可能随市场变化而调整。
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分析师介绍

• 姓名：周彪
• 资格：金融硕士研究生、通过法律职业资格考试
• 从业经历：多年证券从业经历，2020年加入江海证券

分析师声明

• 周彪具有证券投资咨询执业资格，信息来源合法合规，研究方法专业审慎，观点独立公正。
• 本报告内容与分析师薪酬无直接或间接关联。

免责声明

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