> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铁合金市场分析总结（2026年4月1日） ## 核心内容概述 2026年一季度，铁合金市场整体呈现震荡上行态势，锰硅和硅铁价格均受到成本端支撑。市场走势的核心逻辑在于原材料价格上涨、成本传导以及供需格局的微妙变化。同时，行业面临产能过剩、能源价格波动、政策调控等多重风险。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 锰硅市场分析 #### 1.1 成本支撑上行 - 锰矿价格持续上涨，尤其是高品位锰矿，成为硅锰成本支撑的核心。 - 一季度锰矿现货价格走强，主要由于高品位锰矿货源集中、进口到港量不及预期、港口库存结构变化等因素。 - 天津港库存呈现结构性分化，高品位矿库存下降，低品位矿库存上升，导致整体锰元素含量下降，影响市场供需平衡。 #### 1.2 供应高位，关注产能投放与检修 - 一季度硅锰供应处于高位，开工率稳步上行，主要受益于盘面拉涨带来的利润修复。 - 部分工厂计划在二季度进行联合停产检修，以缓解供应压力，但实际效果仍需观察。 - 内蒙古、宁夏等地区开工率维持高位，而云南等地因电价调整，成本有所上升。 #### 1.3 二季度供需展望 - 二季度锰矿发运节奏和下游需求变化将成为影响硅锰价格的关键。 - 若能源问题导致柴油供应收紧，海外锰矿运输成本将上升，间接影响国内进口成本。 - 电力价格预计保持平稳，绿电占比提升可能对成本形成一定支撑。 --- ### 2. 硅铁市场分析 #### 2.1 供应低位，利润修复带动复产 - 一季度硅铁供应整体偏低，主因是西北地区部分工厂因利润低迷而停产检修。 - 3月后随着现货价格走高，生产利润逐步修复，宁夏、内蒙古等具备成本优势的产区复产积极性提升。 - 青海、甘肃等高成本地区复产缓慢，导致区域供应分化明显。 #### 2.2 成本上升，区域分化严重 - 硅铁成本中煤系原料占比高，电价和兰炭价格是主要成本构成。 - 内蒙古电价小幅上涨，宁夏保持稳定；青海、甘肃因容量电价调整及冬季枯水期，电价涨幅较大。 - 二季度随着绿电恢复，部分产区成本可能有所下降。 #### 2.3 金属镁需求支撑 - 金属镁成为硅铁需求的重要支撑，尤其是新能源领域轻量化压铸需求维持高位。 - 陕西地区供应增量明显，而蒙、晋产区因政策限制开工收缩。 - 金属镁对硅铁的需求占比仍较小，拉动作用有限。 #### 2.4 二季度供需展望 - 短期供应将有所回升，但下游需求恢复节奏偏慢，价格可能面临下行压力。 - 二季度若绿电恢复，成本可能有所下降，但若煤价上涨，仍会对硅铁价格形成压力。 --- ## 市场交易逻辑总结 | 品种 | 价格走势 | 主要驱动因素 | 风险点 | |------|----------|--------------|--------| | 锰硅 | 震荡上行 | 锰矿价格上涨、高开工率、成本支撑 | 能源问题、产能过剩、下游需求疲软 | | 硅铁 | 震荡走强 | 成本上升、金属镁需求支撑 | 能源价格上涨、产能释放、需求恢复缓慢 | --- ## 风险提示 - **能源价格波动**：柴油和煤炭价格上涨将直接推升运输与生产成本，对锰硅、硅铁价格形成上行压力。 - **能耗双控政策**：政策调控可能对电力供应和电价造成影响，进而影响铁合金生产成本。 - **产能过剩风险**：新增产能持续投放，可能导致未来供应宽松，价格承压。 - **需求恢复不确定性**：下游钢材需求疲软，金属镁虽有支撑，但拉动作用有限。 --- ## 关键数据与图表 - **锰矿发运量**：全球主要出口国发运量普遍增长，澳矿、加蓬矿表现突出。 - **电价变化**：内蒙古、宁夏电价小幅上涨，青海、甘肃电价涨幅较大。 - **兰炭价格**：受能源问题影响，兰炭价格有所波动，但整体上涨幅度有限。 - **金属镁产量**：陕西地区产量增长明显，国内需求为主要支撑。 - **库存变化**：天津港锰矿库存结构分化，高品位矿库存下降，低品位矿库存上升。 --- ## 总结 2026年一季度，锰硅和硅铁价格均因成本端支撑而震荡上行。锰硅市场受高开工率与锰矿价格上涨双重影响，但需警惕后续产能释放与需求疲软带来的下行压力。硅铁市场则因电价与兰炭成本上升而承压，但金属镁需求提供了一定支撑。二季度市场走势将取决于能源价格波动、产能投放节奏以及下游需求恢复情况。整体来看，铁合金市场仍处于供需双弱格局，价格波动将受到成本端与政策端的双重影响。